聚烯烃日报：供强需弱延续，聚烯烃偏弱运行

2025-07-01 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货善护念

价格与基差：L主力合约收盘价为7261元/吨（-41），PP主力合约收盘价为7070元/吨（-33），LL华北现货为7240元/吨（-30），LL华东现货为7350元/吨（+0），PP华东现货为7160元/吨（-20），LL华北基差为-21元/吨（+11），LL华东基差为89元/吨（+41），PP华东基差为90元/吨（+13）。
上游供应：PE开工率为76.4%（-2.3%），PP开工率为79.3%（-0.3%）。
生产利润：PE油制生产利润为358.8元/吨（-7.5），PP油制生产利润为-51.2元/吨（-7.5），PDH制PP生产利润为268.5元/吨（+156.7）。
进出口：LL进口利润为-58.3元/吨（-5.8），PP进口利润为-314.6元/吨（-49.0），PP出口利润为22.0美元/吨（+0.7）。
下游需求：PE下游农膜开工率为12.4%（+0.2%），PE下游包装膜开工率为48.0%（-1.2%），PP下游塑编开工率为43.2%（-0.4%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（+0.0%）。

成本端：国际油价与丙烷价格延续弱势，聚烯烃成本端支撑偏弱。
供应端：前期停车检修装置回归，镇海炼化4线50万吨/PP装置顺利投产，供应端小幅增加；石化厂即将进入传统检修季，延长中煤、宁夏宝丰等煤化工装置有检修计划，将缓解部分新增供应压力。
需求端：下游处于季节性淡季，需求提振有限，农膜开工处于低位，其他终端开工均维持偏弱运行，刚需补库预计偏弱。
库存：上游库存维持去化，而中游贸易商环节库存去库缓慢。