25Q1归母同比扭亏为盈，高端市场收入占比稳步提升

核心观点与关键数据

台基股份2024年年报及2025年一季报显示，公司2024年营收同比增长10.76%，但归母净利润同比下降18.77%；2025年Q1归母净利润同比扭亏为盈，环比增长153.38%。公司毛利率同比提升6.26个百分点至29.45%，净利率为6.13%，期间费用率有所下降。

国产替代与竞争优势

半导体市场国产替代加速，台基股份在大功率半导体器件细分行业位居国内前列，具有产能交付和质量优势。公司产品广泛应用于工业变频器、电机驱动、数字能源等领域，与众多龙头企业保持长期合作，竞争优势明显。

高附加值应用拓展

公司2024年持续深化产品和市场结构调整，高端市场、高端客户、高附加值器件收入占比提升。数字能源领域器件销量同比增加超40%，特种电源领域独家获得国家重点工程大额订单，变频器、IGBT器件销量持续上升，轨道交通领域中标重点项目。

研究结论与评级

随着物联网、5G、人工智能等新技术发展，下游市场革新升级强劲带动半导体企业规模增长。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.46亿元、0.55亿元、0.61亿元，EPS分别为0.19、0.23、0.26元/股，给予“增持”评级。

风险提示

下游需求不及预期、技术研发不及预期、市场竞争加剧、产能扩张不及预期。