工业硅周报：新疆企业减产带动价格上行

核心观点与关键数据

供应情况

• 6月工业硅产量预计增长4万吨，主要来自西南地区小企业复产、新产能投产及达产，以及新疆大型企业部分复产。
• 新疆大型企业减产约20台炉，单日影响产量1500-1700吨，但减产持续时间较短。
• 7月产量预计维持增长，若新疆大型企业顺利复产，产量将显著增加；若受限，单日影响约1500-1700吨。
• 2025年新产能投放仍超100万吨，但需关注产能出清问题，当前供需过剩，库存累积导致价格承压。

需求情况

• 7月多晶硅产量预计大幅增长至11-12万吨，施压价格。
• 硅片产量回升至13.44GW，库存回升至20.11GW，终端需求疲软，硅片、电池片、组件价格下跌。
• 有机硅需求疲软，5月出口环比减少2.10%，价格承压下跌。
• 铝合金开工率及产量小幅回升，汽车产量也呈增长趋势。

成本利润

• 原材料价格持续下跌，硅石、石油焦、电极、硅煤价格跌至低位但未跌破近8年低点。
• 6月丰水期电价将进一步下降，整体电价重心下移，但仍处于近10年来的中高区域。
• 成本缓慢下跌，Si5530成本约10100-12700元/吨，Si4210成本约10400-13000元/吨。
• 目前工业硅全行业亏损，预计西南开工率回升将部分改善利润。

库存及仓单

• 工业硅期货仓单回落至52744手（26.785万吨），社会库存下滑1.7万吨至54.2万吨，厂库库存下降0.23万吨至22.32万吨。

期现走势

• 现货价格企稳，期货大幅增仓上涨，基差向下修复，期现套利机会逐步打开。
• 当前期价短期受减产及需求回暖支撑，但中长期基本面未好转，仍供过于求，注意上方压力。

研究结论

短期工业硅价格受新疆减产及套保机会支撑上涨，但中长期供需过剩问题未解决，库存累积仍将压制价格。关注新疆减产持续时间及西南地区开工率变化，预计价格承压。技术面偏强，但基本面不支持持续上涨，需警惕高位风险。