硅能源产业周报：继西南枯水期减产后，新疆地区工业或将降负荷减产，有利于价格上行

硅能源产业周报 继西南枯水期减产后，新疆地区工业或将降负荷减产，有利于价格上行 广发期货APP开户二维码 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 作者：纪元菲联系人：纪元菲 联系方式：020-88818012 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 2023年12月17日 目录 01价格复盘 02供应情况分析 03需求情况分析 04成本利润分析 05库存及供需平衡表 2 品种 主要观点 本周观点 上周观点 工业硅 供应方面，西南产量在枯水期大幅下降，上周西北产量仍在增长，整体产量下滑。随着寒冷天气的持续，预计新疆石河子、伊犁等地工业硅生产也将受到供电调节影响，供应或将进一步减少，支持价格上涨。 从需求的角度来看，光伏产业链依旧向好，但近期订单签订完毕，硅料后期预计仍将承压，N型料质优量少预计维稳，出口有好转迹象，铝合金和有机硅需求预计震荡为主。 从成本端来看，枯水期电价上涨，新疆地区电力调节。云南地区成本区间上沿和四川地区成本区间下沿折合盘面约在13850-14250元/吨左右有成本端强支撑。据企业反馈，近期多项原材料价格均出现上行，如硅煤、木炭、焦煤等，对成本上移有强支撑。 从平衡表的角度来看，新疆地区缺电若持续，或将影响到工业硅生产，鉴于近期工业硅产量增量主要来自新疆地区，供应缺口或将增大，有利于价格上行。12月关注产量下降和需求变化，前期成本线布局多单可持有观望。 综合来看，成本上行，供应下降，我们持偏多观点，等待供需平衡收紧，价格上行。新疆地区部分自备电厂将应急调峰和灵活调节负荷。此前对铝、PVC、电石、多晶硅影响较大，但随着寒冷天气的持续，预计新疆石河子、伊犁等地工业硅生产也将受到影响，供应或将进一步减少，支持价格上涨。 多单持有，考虑到近期价格波动较大，建议适时做好止盈止损 多单持有，但价格波动较大，建议考虑风险偏好，适时做好止损 3 周度观点 电力供应方面-在西南因枯水季电力供应下降后，新疆因暴雪寒潮将调节工业硅用电 受12月11日至15日暴雪寒潮天气入侵影响，新疆全网用电荷将再创新高，预计最大负荷将较去年最大负荷高618万千瓦，统筹内供外送等诸多因素，12月16日晚高峰至12月17日早高峰期间，全网预测最大电力缺口350万千瓦至400万千瓦。为确保12月16日晚高峰至12月17日早高峰期间电力供应可靠、有序，部分自备电厂将应急调峰和灵活调节负荷。此前对铝、PVC、电石、多晶硅影响较大，但随着寒冷天气的持续，预计新疆石河子、伊犁等地工业硅生产也将受到影响，供应或将进一步减少，支持价格上涨。 新疆地区是我国工业硅产量最大的地区，2023年预计产量占比高达46%，近期也是随着产能的恢复产量逐步提示。从牌号来看，以通氧Si5530为主，占比高达61%，Si4210仅占比16%。据了解，某多晶硅生产企业有自备电厂影响不大，某工业硅生产大厂预计后期影响将扩大，有计划减产，某伊犁生产企业也表示将减产一台炉子。 新疆地区工业硅产量及环比增速 新疆地区工业硅产量占比近50% 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2023/2/17 2023/3/17 2023/4/17 2023/5/17 2023/6/17 2023/7/17 0 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 2023/8/17 2023/9/17 2023/10/17 2023/11/17 新疆产量环比 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% 4 一、观点回顾及价格复盘 5 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨）华东Si4210价格走势（单位：元/吨）华东Si4410价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 现货价格走势回顾-低牌号现货价格持续走高，交割品牌号企稳 现货价格维稳，截至2023年12月15日，华东通氧Si5530价格为14900元 /吨，环比上涨200元/吨，涨幅为1.36%。 现货价格维稳，截至2023年12月15日，华东Si4210价格为15550元/吨，环比不变。 现货价格维稳，截至2023年12月15日，华东Si4410价格为15250元/吨，环比上涨150元/吨，涨幅为0.99%。 6 期现货走势分析-现货企稳走强，期货价格震荡回落，基差小幅上涨 现货稳中有升，期货价格震荡走弱，12月15日SI2402主力合约收盘13810元/吨，周环比下跌65元/吨，跌幅约0.47%；近月SI2401月合约同样周环比下跌65元/吨，跌幅约0.47%。 从工业硅期货价格曲线的角度来看，SI2401至SI2405依然呈现比较明显的contango结构，且周度来看曲线变得更为平滑。 19,000 2,000 18,000 1,500 17,000 1,000 16,000 500 15,000 0 14,000 -500 13,000 -1,000 12,000 -1,500 11,000 -2,000 10,000 -2,500 通氧Si4210基差（期货升水2000元/吨） 通氧Si5530基差 工业硅：活跃合约：收盘价 工业硅主力合约与华东基差 从基差的角度来看，随着现货企稳走强，期货震荡回落，基差小幅上涨，12月15日华东Si5530与SI2401合约基差扩大至11150元/吨，周环比扩大265元/吨；华东Si4210与SI2401合约基差为-200元/吨，周环比增长65元/吨。 工业硅期货价格曲线图 14100 14000 13900 13800 13700 13600 13500 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-07 2023-05-07 2023-06-07 2023-07-07 2023-08-07 2023-09-07 2023-10-07 2023-11-07 2023-12-07 13400 SI2401.GFESI2402.GFESI2403.GFESI2404.GFESI2405.GFESI2406.GFE 7 2023-12-112023-12-122023-12-132023-12-142023-12-15 华东Si4210-通氧Si5530价差（单位：元/吨） 华东Si4210（有机硅用）-华东Si4210价差（单位：元/吨） 昆明Si4210-昆明Si4410价差（单位：元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2000 1500 1000 500 0 1/1 -500 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 牌号价差走势回顾-Si4210企稳，其余现货价格持续走高 截止2023年12月15日，华东Si4210-通氧Si5530价差为650元/吨，周环比下跌200元/吨，跌幅达23.53%。 截止2023年12月15日，华东Si4210（有机硅用）-Si4210价差为350元/吨，周环比上涨100元/吨，涨幅达40%。 截止2023年12月15日，昆明Si4210-昆明Si4410价差在400元 /吨，周环不变。 8 二、供应情况分析 9 工业硅行业开工率（单位：%） 工业硅地区月度开工率（单位：%） 工业硅地区周度开工率 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120 100 80 60 40 20 2023-04-07 2023-05-07 2023-06-07 2023-07-07 2023-08-07 2023-09-07 2023-10-07 2023-11-07 2023-12-07 0 120 100 80 60 40 20 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 0 201820192020202120222023 新疆四川内蒙云南 四川新疆云南 供应端-虽新疆地区开工率回升，但西南地区开工率下降幅度更大 SMM统计11月中国工业硅开工率为74.27%，为历史最高，虽然西南地区开工率下滑，但新疆地区开工率高位回升，综合开工率依然走高。预计12月，新疆、宁夏等地区开工负荷继续提升，南方成本普遍高位叠加硅价低迷开工率继续下降，预计四川开工率降至22%附近，云南开工率降至39%附近。 从周度数据来看，根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度开工率在85%，环比上周走高2%。云南样本硅企（产能占比30%）周度开工率在45%，环比上周走低17%。四川样本硅企（产能占比32%）周度开工率在25%，环比持平。 季节性月度产量（单位：万吨） 工业硅周度产量（单位：万吨） 工业硅地区周度产量（单位：万吨） 43 38 33 28 23 18 13 8 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2023/6/30 2023/7/30 2023/8/30 2023/9/30 2023/10/30