观点：短期地缘风险缓和，成本支撑松动，后市需关注需求端对盘面的支撑。
交易逻辑：近期盘面回落，主要驱动为地缘风险缓和、原油价格回落导致的成本支撑下移，次要驱动包括需求疲软及政策调整预期。中东停火协议化解地缘溢价，原油三日跌幅逾13%，沥青期货自高点回落5.07%。库存去化和供应微紧提供支撑，但需求受雨季及资金限制持续疲弱，叠加消费税政策调整的潜在利空抑制市场情绪，使期货跌幅扩大。整体看，成本松动为单周主线，需求与政策因素为次要但加剧下行压力。后市来看，降雨仍会拖累需求端改善空间，在供应端检修预期下，需验证供需平衡修复情况。整体看盘面区间震荡概率较大。
策略：未来需关注地缘风险及关税摩擦对原油价格的即时影响，跟踪7月OPEC+产量动向，单边暂时建议观望，等待原油企稳或政策明朗后入场，BU上方阻力在[3700,3800]区间。
沥青基本面变化：
- 供应：全国沥青装置开工负荷率环比下降，卓创报告为36.14%，降1.17个百分点；产量方面，卓创指出华南、华东及西北地区产量降幅明显，山东地区略增；检修损失量减少，如山东鑫岳复产，但华东镇海炼化计划月底停产，未来供应预期趋紧。
- 需求：需求整体偏弱，主因南方江汉、江淮及华南地区强降雨抑制道路施工，刚性需求受限；北方地区受资金短缺影响，项目工期延长，需求增量有限。厂家出货量微增，隆众报告样本企业出货45.3万吨，环比增0.7%，但多为低价成交和合同执行，投机性备货谨慎。基建需求无显著改善，资金面制约持续。
- 库存：库存延续去化趋势。炼厂库存下降，卓创报告样本库存33.71万吨，环比减3.26万吨，库容率降至14%；隆众报告厂库77.7万吨，环比降1.0%。社会库存同步减少，隆众数据为184.3万吨，环比降0.6%，主因北方刚需消耗及资源流入减少。库存同比下降显著，反映供应偏紧格局。
消息面和宏观政策变化：消费税抵扣政策调整预期升温，市场担忧税费压力减轻可能刺激产量增加，形成潜在利空。中东地缘风险消退（以色列与伊朗停火协议）削弱原油溢价，无其他重大政策变动。
供需天气因素导致需求端改善空间可能受限：
- 国内沥青产量季节性推演（万吨）：2025年6月产量为30.60万吨。
- 国内沥青产量变化（万吨）：2025年1月至12月产量变化趋势。
- 装置变化：沥青进口量、产量、总供应、供应同比、供应环比、沥青出口、沥青消费量、消费同比、消费环比、总库存（社库+厂库）。
- 国内沥青厂家出货情况：2021年至2025年国内沥青出货量变化趋势。
- 国内沥青消费量变化以及公路投资变化：2021年至2025年中国沥青月度消费量、全国交通固定资产固投、全国公路固投、沥青摊铺机销量变化趋势。
- 地方政府专项债发行和国内道路建设消费情况：前5月新增专项债累计发行16335.59亿元，同比增速达40.73%，占全年额度比例约37.1%；1-5月专项债中约70%投向基建，道路建设直接占比略有下降，北方因气候适宜施工加速，南方受雨季影响进度滞后。
库存：
- 沥青社会出库和厂内库存变化情况：国内沥青总库存、国内沥青厂内库存、国内沥青社会库存。
- 沥青各地区社会库存变动情况（万吨）：东北地区、华北地区、华东地区（除山东）、华南地区、华中地区、西北地区、西南地区、山东、江苏、浙江、广东。
- 国内沥青厂内库存变化情况（万吨）：华东地区（除山东）、华北地区、华南地区、东北地区、西北地区、西南地区、山东、浙江、江苏、广东。
- 沥青各地区库容率变化情况：国内沥青厂库库容率、华东地区、山东、华南地区、东北地区、西北地区、西南地区。
- 期货仓单变动情况：沥青期货仓单（万吨）、仓库仓单总计、厂库仓单总计、山东厂库仓单总计、广东仓库仓单总计、广东厂库仓单总计。
