小米YU7大定数量亮眼，发布AI眼镜加速个人端智能化布局

核心观点与关键数据

• 小米集团-W动态点评：小米集团-W发布研报，分析公司近期动态及未来发展。
• 产品发布：小米举办“人车家全生态”发布会，推出小米YU7、小米MIX Flip2和小米AI眼镜等新产品，并开启小米汽车YU7下定通道。
• AI眼镜：首款AI眼镜具备多模态智能交互能力，支持语音指令、拍照、录像、问答、翻译及线上扫码支付，展现良好的系统兼容性。AI眼镜市场预计2025年至2034年CAGR达27.7%，2024年销量152万副，预计2025年达350万副，2035年可能达14亿副。
• 小米YU7：搭载行业领先的四合一域控制器模块和NVIDIA DRIVE AGX Thor™车载计算平台，算力高达700TOPS，标配激光雷达、毫米波雷达、摄像头和超声波雷达。大定数据亮眼，一小时大定突破28.9万台。

财务指标预测

• 财务预测：预计2025-2027年归母净利润分别为395.47/497.93/596.65亿元，对应PE分别为39/31/26倍。
• 关键财务数据：
  • 2023A/2024A营业收入分别为2709.70/3659.06亿元，增长率分别为-3.24%/35.04%。
  • 2023A/2024A归母净利润分别为1747.52/2365.81亿元，增长率分别为598.25%/34.93%。
  • 2023A/2024A毛利率分别为21.21%/20.92%，净利率分别为6.45%/6.44%。
  • ROE预计2025-2027年分别为17.32%/17.91%/17.67%。

研究结论

• 业务布局：小米手机、平板等业务稳固，出货量和市占率持续提升；积极布局智能电动汽车等创新业务，有望开辟第二增长曲线。
• 战略推进：“人车家全生态”集团战略稳步推进，看好公司未来业绩发展。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
• 风险提示：宏观经济波动风险、新产品技术开发不及预期风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险。