尿素周报：追肥旺季来临，上游呈去库趋势

尿素市场分析总结

一、价格与价差

• 尿素主力合约收盘1717元/吨，下跌7元；河南、山东、江苏小颗粒市场价格分别稳定、上涨10元、上涨10元。
• 山东、河南、江苏尿素基差分别上涨17元、7元、17元，尿素生产利润为280元/吨，出口利润下降33.2元/吨。

二、上游供应

• 企业产能利用率85.8%，下降2.5%；厂内库存109.6万吨，下降4.0%；港口库存38.1万吨，上升8.6%。
• 尿素装置临时停车增加，开工率走低，产量下降；煤炭与天然气原料价格稳定，成本端延续稳定。

三、下游需求

• 复合肥产能利用率30.1%，下降1.7%；三聚氰胺产能利用率63.2%，下降1.7%；尿素企业预收订单天数6.2日，下降0.1日。
• 下游需求不及预期，复合肥进入季节性淡季，开工率持续走低；农业进入夏季追肥旺季，采购量增加；其他工业需求偏弱。

四、尿素库存

• 尿素出口配额逐步释放，外需有序出口，港口库存大幅提升。

五、市场分析

• 伊朗以色列地缘冲突结束，市场情绪缓和，尿素盘面交易重回基本面。
• 关注下游农需启动与出口情况。

六、策略与风险

• 单边策略：中性；跨期策略：无。
• 风险因素：装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响。