核心观点与关键数据
- 投资策略：制造业需求维持韧性，钢铁价格支撑仍在，维持行业“增持”评级。若后续短流程钢厂持续减产，将有助于加速去库，推动钢价及高炉利润回升。
- 市场回顾：本周申万钢铁板块上涨1.71%，跑输沪深300指数0.2个百分点。
- 黑色期货价格：螺纹钢主力合约2995元/吨，热轧卷板主力合约3121元/吨，铁矿石主力合约717元/吨，均有所回升。
- 表观消费：本周五大钢材表观消费量873.17万吨，环比回落15.15万吨，同比减少27.4万吨；螺纹钢、热卷消费均同比下降。
- 库存：五大钢材总库存1821.81万吨，同比降667.44万吨；螺纹钢、热轧库存均同比大幅下降。
- 铁水产量：Mysteel 247家钢企铁水产量242.29万吨，环比上升，同比增加。
- 电炉产能利用率：87家电弧炉开工率70.14%，产能利用率54.5%，均环比回落。
- 钢价：Myspic综合钢价指数环比回落，上海螺纹钢、热轧卷板价格均环比下降。
- 原料价格：铁矿石价格环比回升，澳洲发货量上升，巴西发货量下降，钢厂进口矿库存环比回落；焦煤、废钢价格环比下降。
- 吨钢盈利：螺纹钢高炉、建筑用钢电炉、热轧高炉、冷轧利润波动，钢厂盈利比例59.31%，环比维稳。
- 下游需求：水泥出库量同比回落，PVC产量同比减少，半钢胎、全钢胎产能利用率同比下降。
研究结论
报告认为，虽然本周螺纹钢需求表现弱势，但主要用于制造业的板材需求仍保持高位平稳，库存持续下降，同比处于低位，显示制造业需求韧性。短流程钢厂仍处于亏损状态，产能利用率下滑。若后续短流程粗钢产量持续缩减，将有助于钢铁加速去库，推动钢价及高炉利润回升。因此，维持行业“增持”评级。
重要事件
- 河钢百米高速重轨助力京津冀城际铁路网干线建设。
- 全国80%以上粗钢产能完成超低排放改造。
- 西昌新钢业实现TA2冷轧0.5mm工业焊管料量产供货。
- 西宁特钢拟定向发行A股募集资金不超过10亿元。
- 承德建龙船舶用管通过韩国韩华海洋二方认证。
风险提示
- 宏观经济大幅下滑导致需求承压。
- 供给端压力持续增加。
- 研究报告使用信息更新不及时风险。
