钢铁行业：铁水产量明显回升，制造业需求维持韧性

一周市场回顾

• 钢铁板块上涨3.72%，跑赢沪深300指数2.34PCT。
• 黑色期货价格震荡：螺纹钢主力合约3127元/吨，热轧卷板主力合约3364元/吨，铁矿石主力合约800元/吨。

基本面跟踪

• 需求：本周五大钢材表观消费量844.11万吨，环比上升11.1万吨，同比减少84.26万吨；螺纹钢消费同比下降81.13万吨，热卷消费同比上升4.8万吨。
• 库存：五大钢材总库存2074.71万吨，同比升107.92万吨；螺纹钢库存886.84万吨，同比升210.27万吨；热轧库存483.99万吨，同比降107.67万吨。
• 产量：铁水产量240.55万吨，环比上升11.72万吨，同比增加17.17万吨；电弧炉开工率71.92%，产能利用率55.26%，均环比回落。
• 钢价：Myspic综合钢价指数环比维稳，上海螺纹钢3220元/吨，热轧卷板3430元/吨。
• 原料价格：铁矿石价格环比回升，Platts62%105.65美元/吨；进口矿库存9007.19万吨，环比回落；焦价环比回落，废钢价格环比提升。
• 盈利：吨钢盈利减弱，钢厂盈利比例60.17%，环比下降0.87PCT。
• 下游需求：水泥出库量265.9万吨，同比回落；PVC产量47.8801万吨，同比增加；半钢胎产能利用率72.61%，同比降7.31PCT；全钢胎产能利用率66.31%，同比增4.23PCT。

重要事件

• 河北淘汰落后钢铁产能。
• 首钢集团增资至303.37亿元。
• 兴澄特钢助力常泰长江大桥建设。
• 山西焦煤水峪煤业复产。
• “晋华炉”成功吊装。

投资评级

• 行业评级：增持。
• 核心观点：铁水产量回升，制造业需求维持韧性，板材价格有望保持强势，钢企利润有望改善。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压。
• 供给端压力持续增加。
• 研究报告使用信息更新不及时风险。