全球经济观察第1期：美国降息预期升温

核心观点

• 全球资产价格：日经225领涨，美债收益率下行。股市方面，全球主要股市涨多跌少，日经225涨幅最大（4.6%），美股三大指数均上涨；债市方面，主要国债收益率多数下行，10年期美债收益率下降12bp；商品方面，黄金和原油价格下跌；汇率方面，美元指数下跌1.5%，英镑和欧元升值幅度最大。
• 主要央行货币政策：美联储降息预期升温。鲍威尔重申将观察关税对通胀的影响，若价格压力持续，降息可能推迟至9月或更晚。多数理事不认同7月降息，但沃勒和鲍曼相继释转鸽，市场7月降息概率上调至20%左右。
• 美国经济动态：一季度GDP下修至-0.5%，主因进口激增和消费支出下修；关税促使企业累库，制造业PMI持平于52，投入品库存和价格均大幅上升；房地产下行，成屋销量降幅收窄但新房销售降幅扩大，价格持续回落。
• 其他地区经济动态：欧元区前景疲软，德国经济景气度好转，制造业PMI回升至50.4；日本经济前景乐观，制造业PMI回升至50.4，就业显著增长；中东局势缓和，停火持续。
• 下周重点关注：6月中国PMI数据，6月美国非农就业数据。
• 风险提示：美联储货币紧缩超预期，美国经济下行超预期，美国关税政策超预期。