印度BIS政策再次延期6个月 PVC期价低位震荡

核心观点与关键数据

• 政策影响：印度BIS政策再次延期6个月至2025年12月24日，限制中国PVC出口；中东地缘风险降温，能源化工普遍下跌。
• 供应端：PVC开工率环比下降0.63个百分点至78.62%，但仍处近年同期偏高水平；河南宇航、齐鲁石化等装置检修，但新增产能（如镇洋、金泰）逐步释放。
• 需求端：房地产数据略有改善，但同比仍负，投资、销售、竣工面积同比降幅较大，改善需时间；30大中城市商品房成交面积环比回升，但仍是历年同期偏低水平。
• 库存：截至6月19日当周，PVC社会库存环比减少0.74%至56.93万吨，但仍是偏高水平（隆众仓储库容增加）。
• 期现行情：PVC2509合约减仓震荡运行，收盘4872元/吨，涨幅0.45%；基差走弱1元/吨至-122元/吨，处于偏低水平。

研究结论

• 短期走势：6月PVC检修增加，但开工率仍偏高，电石价格支撑弱，需求未实质性改善前PVC压力较大；结合印度政策延期、地缘风险降温等因素，预计PVC近期低位震荡。
• 长期关注：2025年7月万华化学（福建）50万吨产能投产进度，以及房地产利好政策能否提振销售。