- 核心矛盾：近期伊以冲突导致地缘政治风险加剧，对乙二醇（EG）市场的影响主要体现在成本端（油价上涨）和供应端（伊朗装置停车及甲醇供应扰动）两方面。预计伊朗EG装置停车将持续至8月，月均进口量减少8-10万吨，国内MTO装置原料供应也存在进一步缩减风险，推动EG库存持续去化。
- 利多解读：
- 伊以冲突激化带动原油价格上涨，成本端推动聚酯板块上涨，煤制EG利润预计走扩，但供应端增量有限。
- 伊朗EG产能约195万吨，目前装置均已停车，对中国市场月均供应量约8-10万吨（占进口量约10%），若持续停车，低库存下价格存在大幅上行风险。
- 美国商务部要求乙烷出口企业对中国出口需获许可证，但预计09合约前对EG供应端影响有限。
- 利空解读：
- 瓶片工厂宣布减产计划（影响产能230-300万吨），EG需求端弱化。
- 偏库仓单流出，持货意愿松动，流动性改善导致基差走弱。
- 价格区间预测（月度）：
- 乙二醇：4150-4650元/吨
- PX：6400-7300元/吨
- PTA：4400-5300元/吨
- 瓶片：5700-6400元/吨
- 当前波动率（20日滚动）及历史百分位（3年）：
- 乙二醇：15.65%（26.0%）
- PX：23.98%（79.0%）
- PTA：22.69%（66.3%）
- 瓶片：17.06%（56.5%）
- 现货敞口策略推荐：
- 库存偏高（防跌）：EG2509卖出25%（建议入场4500-4600），买入看跌期权（P4300买入50%，C4600卖出75-120）。
- 库存偏低（防涨）：EG2509买入50%（建议入场4300-4400），卖出看跌期权（P4300卖出75%），收取权利金降低采购成本。
- 关注重点：伊朗装置运行与港口发运情况，美国乙烷出口政策落地时间。
- 关键数据：
- 布伦特原油：69.7美元/桶（周度-5.2美元）
- PX CFR日本：646.3美元/吨（周度+20.6美元）
- PTA主力基差：-248元/吨
- EG主力基差：-69元/吨
- 涤纶长丝产销率：-41.3%
- 涤纶短纤产销率：-56.6%
- 聚酯切片产销率：-44.4%
