流动性打分周报：中长久期高评级城投债流动性上升

核心观点

本周城投债中，中长久期高评级债券流动性有所上升，短久期流动性下降。分区域看，江苏地区高等级流动性债项均有所增加，山东、四川、天津、重庆整体维持；分期限看，中长久期流动性增加，一年以内高等级流动性债项有所减少，1-2年期和2-3年期整体维持，3-5年期和5年期以上债项则有所增加；从隐含评级看，高等级债项流动性增加，AA级及以下评级债项流动性下降。收益率方面，各区域、期限和隐含评级的高等级流动性债项收益率均以下行为主，幅度集中在1-5BP。

产业债方面，中高评级高等级流动性债项增加。分行业看，公用事业、煤炭等行业的高级流动性债项有所增加，房地产、交运、钢铁整体维持；分期限看，各期限高等级流动性债项整体均有所增加；分隐含评级看，隐含评级为AAA、AA+的高等级流动性债项有所增加，AAA+、AAA-、AA级整体维持。收益率方面，各行业、期限和隐含级别的高等级流动性债项收益率均以下行为主，幅度集中在1-3BP，1-2年期债项收益率上行为主，幅度在1-2BP。

关键数据

• 城投债流动性得分升幅前二十主体主要集中在建筑装饰、综合等行业，主体级别以AAA为主；降幅前二十主体以建筑装饰、房地产行业为主，主体级别以AAA、AA+为主。
• 产业债流动性得分升幅前二十主体主要集中在交通运输、公用事业等行业，主体级别以AAA为主；降幅前二十主体以交通运输、煤炭等为主。

研究结论

总体而言，本周高等级债券流动性有所改善，其中城投债中长久期债券和产业债中公用事业、煤炭等行业债券流动性提升较为明显。收益率方面，各类型债券收益率均有所下降，但幅度有限。