流动性打分周报20250805：中长久期中低评级城投债流动性上升

城投债方面，中长久期中低评级高等级流动性债项数量增加。分区域看，江苏、山东、天津、重庆高等级流动性债项数量有所增加，四川整体维持。分期限看，1年以内、2-3年期、3-5年期高等级流动性债项数量有所增加，1-2年期和5年期以上有所减少。从隐含评级看，隐含评级为AA、AA(2)、AA-的高等级流动性债项数量有所增加，隐含评级为AAA、AA+的高等级流动性债项数量整体维持。收益率方面，高等级流动性城投债收益率均以下行为主，下行幅度集中在1-5bp。流动性得分升幅前二十主体以AA为主，区域集中在江苏、浙江、山东、四川，行业主要涉及建筑装饰、综合、房地产等行业；降幅前二十主体级别以AA为主，区域分布以江苏、浙江、安徽等地为主，行业以建筑装饰、综合、交运为主。

产业债方面，中长久期低评级高等级流动性债项数量增加。分行业看，房地产、交运高等级流动性债项数量有所增加，煤炭、钢铁整体维持，公用事业有所减少。分期限看，1-2年期、2-3年期、3-5年期高等级流动性债项数量有所增加，5年期以上整体维持，1年以内有所减少。分隐含评级看，隐含评级为AAA+、AAA、AA+的高等级流动性债项数量整体维持，隐含评级为AAA-和AA的有所增加。收益率方面，高等级流动性产业债收益率均以下行为主，下行幅度集中在3-6bp。部分细项下行较多，其中房地产B等级流动性债项下行13bp；1年以内B等级流动性债项下行10bp；隐含评级为AA+的B等级流动性债项下行9bp。流动性得分升幅前二十主体行业以交运、建筑装饰、商贸零售、房地产等为主，主体级别以AAA、AA+为主；升幅前二十债券所属行业以交通运输、公用事业和房地产为主。降幅方面，流动性得分降幅前二十主体以建筑装饰、交运、公用事业、医药生物和商贸零售为主，主体级别以AAA、AA+为主，降幅前二十债券所属行业以交运、公用事业和建筑装饰等为主。

风险提示：流动性超预期收紧。