核心解读
本周报以 qb 的债券资产流动性打分为基础，跟踪不同债券板块个券的流动性得分情况。
国债
- 短久期（1年以内）高等级流动性债项数量增加，其余期限维持。
- 超长债活跃度下降，流动性得分升幅和降幅前二十中均有所增加，但以老券为主。
政金债
- 流动性整体维持，各期限高等级流动性债项数量不变。
- 收益率方面，3年期以内下行（1年期以内S、A等级下行25bp左右，1-3年期下行5bp左右），3年期以上维持。
- 超长债活跃度下降，流动性得分升幅前二十中超长债数量减少，降幅前二十中超长债数量增加。
地方债
- 中短债流动性上升，5年期以内高等级流动性债项数量增加，5年期及以上减少。
- 收益率方面，各期限下行（1年以内和1-3年期下行8-16bp，10年及以上下行2bp左右），其余期限维持。
- 超长债活跃度下降，流动性得分升幅前二十中超长债数量维持，降幅前二十中超长债数量增加。
同业存单
- 农商行活跃度下降，流动性得分升幅前十和前二十中农商行数量减少。
- 流动性得分降幅前十和前二十中城商行数量增加，农商行数量维持。
城投债
- 中低评级中长久期城投债流动性下降，1-2年期高等级流动性债项数量增加，3-5年期和5年期以上减少。
- 隐含评级方面，AA+增加，AAA、AA、AA（2）减少，AA-维持。
- 收益率方面，除江苏外整体上行（3-4bp），除5年期以上外其余期限上行（约1bp），AAA、AA+下行，AA、AA(2)、AA-上行（均约1bp）。
- 流动性得分升幅前二十中主体级别以AA和AA+为主，区域集中在江苏、浙江、湖北、安徽、山东等地，行业涉及建筑装饰、综合等。
- 流动性得分降幅前二十中主体级别以AA和AA+为主，区域分布以江苏、湖南、湖北等地为主，行业以建筑装饰和综合为主。
二永债
- 农商行活跃度上升，流动性得分升幅前二十中农商行数量增加，城商行减少；降幅前二十中农商行数量减少，城商行增加。
商金债
- 农商行活跃度下降，流动性得分升幅前二十中城商行数量增加；降幅前二十中外资行、城商行、农商行数量增加，股份制银行减少。
其他金融债
- 融资租赁公司活跃度上升，流动性得分升幅前二十主体主要为地方金融类国企和融资租赁公司，保险公司减少，融资租赁公司增加。
- 流动性得分降幅前二十主体主要为地方金融类国企、融资租赁公司。
产业债
- 中长久期产业债流动性上升，1-2年、3-5年期高等级流动性债项数量增加，1年以内和5年期以上维持，2-3年期减少。
- 隐含评级方面，AAA+、AAA、AA评级维持，AAA-、AA+减少。
- 收益率方面，房地产、煤炭、钢铁上行（房地产约55bp，钢铁约6bp），公用和交运下行（约3bp）。
- 分期限看，1年以内、1-2年和3-5年期上行（4-10bp），2-3年和5年期以上下行（1bp）。
- 分隐含评级看，AA+以上上行（约30bp），AAA+、AAA、AAA-、AA+下行（1-5bp）。
- 流动性得分升幅前二十中主体行业以建筑装饰、公用事业等为主，主体级别以AAA、AA+为主；升幅前二十债券所属行业以交运为主。
- 流动性得分降幅前二十中主体以建筑装饰、房地产、公用事业、商贸零售为主，主体级别以AAA、AA+为主，降幅前二十债券所属行业以交运、公用事业为主。
风险提示
资产流动性超预期收紧。
