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供强需弱沪胶承压运行-（期货日报第六版）

2025-06-24 宝城期货 ζޓއއKun

核心观点：随着共性利多因素边际效应递减，胶市供需结构偏弱的负面因素重新主导市场，沪胶期货2509合约承压运行。
供应端分析：
- 东南亚产胶国进入割胶旺季，未来7-12月月度胶水产出环比增长趋势无法动摇。
- 2025年4月天胶生产国协会成员国合计产胶量达56.55万吨，月环比增1.36万吨，同比增1.80%；1-4月合计产胶量达293.94万吨，同比增3.09%，其中泰国产胶量同比增3.01%。
进口端分析：
- 2025年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）60.7万吨，月环比降11.39%，但同比增25.15%；1-5月累计进口347.6万吨，同比增50.4%。
- 泰国提议与中国协商橡胶进口零关税，若实现将大幅降低进口成本，进一步增加国内供应压力。
需求端分析：
- 轮胎行业价格战加剧，2025年5月中国橡胶轮胎外胎产量为1.02亿万条，同比降1.2%，首次出现负增长；1-5月累计产量同比增2.8%至4.89亿条，增幅收窄。
- 夏季高温导致终端车市需求步入淡季，后市轮胎产销或面临季节性转弱。
研究结论：
- 在供需偏弱格局下，预计沪胶期货2509合约维持震荡偏弱走势。

供强需弱沪胶承压运行-（期货日报第六版）

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