石化行业周报：原油的地缘计价仍是焦点

核心观点

• 焦点：原油价格的地缘计价是石化板块关注的重点，当前受以伊冲突影响，原油价格主要取决于地缘政治进展，如美国对伊出兵情况、未来谈判态度及伊朗是否关闭霍尔木兹海峡等。
• 行业表现：本周申万一级行业指数中石油石化指数相对表现较好，上涨-1.03%；中信三级行业指数中油田服务涨幅最大，达4.53%。

原油市场

• 价格：受以伊冲突影响，布伦特原油期货和TTF天然气期货分别上涨4.1%和9.0%。
• 库存：美原油库存下降，美成品油库存增加。美国原油和石油产品库存（不包括战略石油储备）下降6609千桶；汽油、航煤、馏分燃料油库存分别增加568、1029、514千桶。

聚酯市场

• 价格：涤纶长丝价格上行，POY、DTY、FDY价格分别为7150、8350、7430元/吨，价差分别较上周增加314、264、294元/吨。
• 库存与开工：江浙织机涤纶长丝库存天数下滑，FDY、DTY、POY库存天数分别为19.8、25.6、16.3天；涤纶长丝开工率为90.6%，下游织机开工率为60.7%。

烯烃市场

• 价格：样本PE、PP价格分别为7700、8076元/吨，较上周持平。
• 库存：聚烯烃石化库存下降7万吨至74万吨。

风险提示

• 油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变化、需求变化等。

研究结论

• 地缘政治若给出原油溢价，则利好上游石化标的。