石化行业周报：地缘缓解，原油回落

核心观点与关键数据

投资要点

• 原油价格受地缘政治影响较大，当前地缘进展存在不确定性，但成品油消费旺季及库存压力减弱或对油价形成支撑。
• 本周申万一级行业指数中，石油石化指数表现最差（下跌2.07%），而中信三级行业指数中，其他石化板块表现最佳（上涨1.49%）。

原油市场

• 布伦特原油期货和TTF天然气期货价格分别下跌11.6%和18.2%。
• 美国原油库存下降，成品油库存部分下滑，具体数据如下：
  • 原油和石油产品库存（不包括战略石油储备）：1230719千桶，减少4172千桶。
  • 汽油、航煤、馏分燃料油库存分别减少650、92、4066千桶。

聚酯市场

• 涤纶长丝价格稳中带涨，POY、DTY、FDY价格分别为7150、8420、7450元/吨，价差分别减少267、197、247元/吨。
• 江浙织机涤纶长丝库存天数部分下滑，FDY、DTY、POY库存天数分别为18.9、25.3、17.2天。
• 涤纶长丝开工率为90.6%，下游织机开工率为59.0%，分别较上周增加0.1和减少1.7个百分点。

烯烃市场

• 样本PE、PP价格分别上涨1.04%和0.62%，达到7780、8126元/吨。
• 聚烯烃石化库存下降4万吨，至70万吨。

风险提示

• 油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变化、需求变化等。

研究结论

• 地缘政治不确定性仍是影响原油价格的关键因素，但成品油消费旺季或为油价提供支撑。
• 聚酯和烯烃市场本周表现相对稳定，库存下降且价格微涨，但下游需求仍需关注。
• 上游石化标的受地缘溢价影响较大，若地缘冲突再次引发原油溢价，将利好上游企业。