霍尔木兹海峡有多重要？

核心观点

• 霍尔木兹海峡是全球能源贸易的咽喉要道，对全球能源安全至关重要。
• 伊朗多次威胁封锁霍尔木兹海峡，但历史上未完全落实，主要受制于外部压力和自身经济需求。
• 若霍尔木兹海峡实质封锁，将对全球油价造成显著影响，进而影响中美通胀水平。

关键数据

• 2024年全球石油和其他液体燃料消费量约102.7百万桶/天，其中约75.5百万桶/天通过海运运输，霍尔木兹海峡占全球海运贸易量约27%。
• 2023年全球天然气消费约3.96万亿立方米，贸易量占比约32%，其中LNG贸易量占天然气贸易量的比例约46%。
• 霍尔木兹海峡的石油和其他液体燃料贸易量约20.3百万桶/天，占全球消费量约20%。
• 2024年流经霍尔木兹海峡的LNG贸易量约占全球LNG贸易量的20%，即约占全球天然气贸易量的9%。
• 霍尔木兹海峡原油贸易的产地主要包括沙特（5.5百万桶/日）、伊拉克（3.2百万桶/日）、阿联酋（1.9百万桶/日）、伊朗（1.4百万桶/日）和科威特（1.3百万桶/日）。
• 霍尔木兹海峡原油贸易的目的地约84%流向亚洲市场，主要包括中国（4.8百万桶/日）、印度（1.9百万桶/日）、韩国（1.7百万桶/日）和日本（1.5百万桶/日）。
• 若霍尔木兹海峡贸易过境中断，沙特和阿联酋通过原油管道可以替代的贸易运输量大约有260万桶/日。

研究结论

• 历史上，伊朗多次威胁封锁霍尔木兹海峡，但未造成油价显著异动，主要受制于外部压力和自身经济需求。
• 若霍尔木兹海峡实质封锁，国际油价将大幅上涨，对中国CPI的影响幅度约0.15-0.3个百分点，对PPI的影响幅度约0.35-0.7个百分点；对美国CPI的影响幅度约0.25-0.4个百分点。
• 伊以冲突的不确定性较大，对油价影响的持续性和幅度较难判断，但需关注其对全球能源安全和通胀的影响。