霍尔木兹海峡的重要性及封锁威胁分析
一、霍尔木兹海峡的能源贸易战略地位
霍尔木兹海峡位于伊朗与阿曼之间，是波斯湾通往印度洋的唯一出口，是全球能源贸易的咽喉要道。2024年，全球石油和其他液体燃料消费量约102.7百万桶/天，其中约75.5百万桶/天通过海运运输，占比约74%。流经霍尔木兹海峡的石油和其他液体燃料贸易量约20.3百万桶/天，占全球消费量约20%，占全球海运贸易量约27%。此外，2024年流经霍尔木兹海峡的LNG贸易量约占全球LNG贸易量的20%，即约占全球天然气贸易量的9%。
二、封锁海峡的影响范围
从产地来看，流经霍尔木兹海峡的原油及原油产品主要来自沙特（5.5百万桶/日）、伊拉克（3.2百万桶/日）、阿联酋（1.9百万桶/日）、伊朗（1.4百万桶/日）和科威特（1.3百万桶/日）。从目的地来看，大约84%的原油贸易流向了亚洲市场，主要包括中国（4.8百万桶/日，占霍尔木兹海峡原油贸易约24%，占我国原油进口量约42%）、印度（1.9百万桶/日，占霍尔木兹海峡原油贸易约9%，占印度原油进口量约40%）、韩国（1.7百万桶/日，占霍尔木兹海峡原油贸易约9%，占韩国原油进口量约63%）、日本（1.5百万桶/日，占霍尔木兹海峡原油贸易约7%，占日本原油进口量约60%）。根据EIA的估计，如果霍尔木兹海峡的贸易过境中断，沙特和阿联酋通过原油管道可以替代的贸易运输量大约有260万桶/日。
三、霍尔木兹海峡封锁的历史情况
历史上，伊朗曾经多次威胁要封锁霍尔木兹海峡，但没有一次完全落实过。主要原因或在于西方和阿拉伯世界的压力，以及伊朗本身也依赖原油出口获取收入。最接近“封锁”的时候是1980-1988年两伊战争中后期，伊朗和伊拉克相互袭击对方的油轮。此后也曾多次威胁要封锁，但只是停留在口头上。两伊战争期间，突发事件节点并未引发油价明显异动。进入21世纪以来，伊朗多次口头威胁要封锁霍尔木兹海峡，当日的油价表现也并不剧烈，并且有涨有跌。
四、油价上涨对通胀的影响
伊以冲突对油价的影响不确定性较大，主要关注中美通胀对油价波动的弹性系数。对我国而言，若国际油价上涨10%，对CPI的影响幅度大约在0.15-0.3个百分点之间，对PPI的影响幅度大约在0.35-0.7个百分点之间。对美国而言，若国际油价上涨10%，对美国CPI的影响幅度大约0.25-0.4个百分点。
