华宝恒生港股通创新药精选ETF：基本面与估值修复双击区

核心观点与关键数据

港股创新药：基本面、政策面、估值三维共振

• 近期创新药，尤其是港股创新药在基本面、政策面和估值面三重拉动成反弹主力。
• 基本面上，美国生物药融资复苏，中国创新药企业与国际大药企达成合作拓展海外市场，创新药从AI映射转为产业困境反转逻辑支撑，2024年信达生物、百奥赛图率先扭亏。
• 政策面上，国家医保局优化集采工作，医保对创新药全链条支持已在征求意见阶段，国内政策纠偏转好。
• 估值及筹码结构来看，创新药4年长熊市后当前估值及筹码结构优势显著，行情持续性乐观。
• 创新药2024首次写入政府工作报告，利好政策频出，包括全链条支持创新药发展实施方案、深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展意见、发布第一版丙类目录、推动生物医药领域有序开放等。
• 港股市场定量择时模型显示，AH溢价指数刷新新低，南向资金买入规模扩大，资金从AI科技流出回补创新药，港股保持年度级别强看多，创新药接棒科技领涨。

恒生港股通创新药精选指数投资价值分析

• 恒生港股通创新药精选指数旨在反映通过港股通交易的、业务与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司表现，筛选高研发投入和流动性强的企业。
• 年初至今，恒生港股通创新药精选指数收涨69.22%，远优于同期的恒生指数（19.11%）和恒生科技（17.27%）。
• 指数个股持仓集中度较高，前三大权重股分别为百济神州（13.22%）、药明生物（12.30%）、信达生物（11.75%）。
• 南向资金成为港股重要边际资金，对板块轮动提示能力明显增强，医药板块年初至今增持前十大个股均为指数成分股。
• 指数成分股市值偏向中小盘，总市值合计 13135 亿元，中位数 231亿元，均值 438 亿元。
• 指数PE(TTM)为 28.44 倍，位于指数发布以来的13.49%分位，估值处于历史较低位，安全边际高。
• 创新药产业资金正出现由美股向港股回流的趋势。

优质投资标的：华宝恒生港股通创新药精选ETF

• 华宝基金在震荡区间及慢牛区间发行的全部ETF均实现规模正增长，团队ETF营运能力出色，医疗ETF规模高达248亿元。
• 华宝恒生港股通创新药精选ETF有望成为投资者捕捉港股创新药beta收益的黄金标的，未来规模至少20亿以上。
• 华宝基金在ETF业务领域的高质量发展实践斩获多项行业权威奖项，包括金牛卓越回报奖、行业最具影响力投教项目奖、年度卓越ETF管理人TOP10等。