金融工程专题报告：华宝恒生港股通创新药精选ETF：基本面与估值修复双击区

核心观点与关键数据

1. 港股创新药：基本面、政策面、估值三维共振

• 基本面：美国生物药融资复苏，中国创新药企业与国际大药企合作（如联邦-诺和诺德、恒瑞-默沙东），创新药产业困境反转逻辑得到支撑，2024年信达生物、百奥赛图率先扭亏。
• 政策面：创新药首次写入政府工作报告，国务院通过《全链条支持创新药发展实施方案》，多部委出台利好政策，加速创新药审评审批和推广应用。
• 估值及筹码结构：创新药经历4年长熊市后，当前估值及筹码结构优势显著，行情持续性乐观。

2. 恒生港股通创新药精选指数投资价值分析

• 指数介绍：恒生港股通创新药精选指数（HSSCPB.HI）于2023年7月17日推出，聚焦高研发投入和强流动性的医药股，年初至今收涨69.22%，远优于恒生指数和恒生科技。
• 个股持仓：CR3、CR5、CR10分别高达37.27%、53.66%、75.11%，个股持仓集中度较高，前三大权重股为百济神州、药明生物、信达生物。
• 资金流向：南向资金成为港股重要边际资金，2025年3月下旬开始增持医药股，增持前十大个股均为指数成分股。
• 估值水平：指数成分股总市值13135亿元，中位数231亿元，均值438亿元，市值偏向中小盘；截至2025年6月13日，指数PE(TTM)为28.44倍，位于发布以来的13.49%分位，估值处于历史较低位。
• 资金回流趋势：创新药产业资金正在由美股向港股回流。

3. 优质投资标的：华宝恒生港股通创新药精选ETF

• 华宝基金：指数产品工具丰富，宽基、行业、因子全布局，ETF营运能力出色，医疗ETF规模高达248亿元。
• ETF规模与投资风口：当前市场挂钩港股医药板块的ETF共19只，平均规模21.6亿，预计华宝恒生港股通创新药精选ETF未来规模至少20亿以上，有望成为捕捉港股创新药beta收益的黄金标的。
• 行业权威大奖：华宝基金荣获多项行业权威奖项，包括“金牛卓越回报奖”、“行业最具影响力投教项目奖”等。

研究结论

港股创新药行业受益于基本面改善、政策支持及估值优势，恒生港股通创新药精选指数表现优异，个股持仓集中度高，南向资金持续增持，指数估值处于历史低位，安全边际高。华宝恒生港股通创新药精选ETF作为优质投资标的，有望为投资者提供高效的配置工具，捕捉港股创新药beta收益。