铜：伦铜现货走强，支撑价格

【基本面跟踪】

• 宏观方面：美军对伊朗核设施的打击升级，市场重新评估风险敞口；美欧接近达成非关税贸易协议，关税措施前景不明朗。
• 微观方面：艾芬豪公司提出2025年卡莫阿-卡库拉联矿新生产目标（精矿铜37-42万吨），较原目标减少28%；中国5月未锻轧铜及铜材出口114,171吨，同比下降23.6%，但1-5月累计出口同比增长25.2%；印度Adani新铜冶炼厂开始加工矿石；日本JX金属因铜精矿供应紧俏削减精炼铜产量。

【趋势强度】

• 铜趋势强度：0（中性）。

【关键数据】

• 沪铜主力合约：77,990元/吨，夜盘涨0.41%；伦铜3M电子盘：9,661美元/吨，涨0.43%。
• 库存变动：沪铜期货库存减少10,934吨至33,882吨；伦铜期货库存减少4,125吨至99,200吨。
• 价差：沪铜连三合约对LME3M价差扩大至274.99美元；上海铜现货对上海1#再生铜价差为120.145元/吨。
• 其他：上海铜现货对LMEcash价差为445美元；保税区仓单升水60美元；LME铜升贴水较前日变动40美元。

【研究结论】
伦铜现货走强，主要受供应紧俏和地缘政治风险支撑，但市场整体趋势中性。需关注中国出口数据、铜精矿供应及美欧贸易谈判进展。