铜：现货走强，支撑价格

【基本面跟踪】
宏观方面，美伊局势一度紧张但预计很快平息，中国央行维持适度宽松货币政策，加强对扩内需、科创、中小微企业的金融支持。产业方面，ICSG数据显示前四个月铜市场供应过剩23.9万吨，4月全球精炼铜供应短缺14.5万吨。South32宣布Sierra Gorda铜矿第四条磨矿生产线项目获最终投资批准，Aurubis启用汉堡“Complex Recycling Hamburg(CRH)”工厂强化欧洲金属回收能力，BHP埃斯孔迪达铜矿扩建计划取得关键进展，智利6月铜出口额同比增长17.6%。

【趋势强度】
铜趋势强度：0（中性）。

【核心观点与关键数据】

1. 供需格局：全球铜市场短期供应过剩，但4月出现局部短缺，显示供需关系边际改善。
2. 供应端：智利作为最大生产国出口增长，BHP扩建计划及South32新项目将长期支撑供应增长。
3. 回收与地缘政治：欧洲回收能力提升或缓解资源压力，美伊局势短期影响有限。
4. 政策支持：中国货币政策延续宽松，利好铜需求。

【研究结论】
现货铜价格受供需边际改善及政策支持影响走强，但趋势强度中性，需关注长期供应扩张与短期供需波动。