家电行业周报（0616-0620）：2025H2 国补政策将持续，“618”家电全网销额破千亿

市场行情回顾

• 板块表现：本周家电板块小幅下降0.23%，表现优于深证成指、上证指数和沪深300；2025年初至今家电板块涨幅为-3.39%，在申万一级行业中涨幅排名第十九。
• 个股表现：春光科技、禾盛新材、荣泰健康自2025年初以来累计涨幅位居前三，其中春光科技年涨幅达91.48%；创维数字、公牛集团、TCL智家2025年初以来累计跌幅较大。

楼市&原材料数据跟踪

• 房地产：2025年5月，国内30大中城市商品房成交面积和成交套数分别为821.09万平方米（-4.95%）和8.37万套（-2.16%），同比有所回落但跌幅环比收窄。
• 原材料：LME铝、LME铜价格同比上涨，塑料、钢铁价格有所下滑。本周钢铁/塑料/铜/铝价格同比分别-3.22%、-6.27%、+3.08%、+2.44%，周度环比分别-0.29%、+0.62%、+2.97%、-3.59%；2025年至今累计分别+4.55%、-6.38%、+14.23%、+2.22%。

投资建议

• 政策利好：2025H2国补政策将持续，以旧换新政策资金将有序下达，有效推动消费持续扩大。
• 市场表现：“618”期间，家电全网销售总额达1101亿元，美的和海尔分别位居天猫、抖音和京东平台品牌排名的第一和第二。
• 投资方向：白电板块估值较低，建议关注和左侧布局白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电。

风险提示

• 宏观经济增速放缓导致市场需求下降。
• 海运运力紧张。
• 汇率波动。
• 研发成果不及预期。