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2025年5月财政数据快评：收支两端同时走弱，财政力度指数回落

2025-06-21 董德志国信证券王擦

2025年1-5月中国财政数据显示，一般公共预算收入同比下降0.3%，其中税收收入下降1.6%，非税收入增长6.2%。5月当月收入同比0.1%，税收收入增长0.6%，非税收入下降2.2%。主要税种中，增值税显著回暖（6.1%），个人所得税增长12.3%，企业所得税持平，消费税增长0.4%。一般公共预算支出同比增长4.2%，5月当月支出增长2.6%，较前值转弱。支出结构上，民生类支出增长6.9%，基建相关支出下降7.7%，其中交通运输、城乡社区事务、农林水事务支出均显著下滑。政府性基金预算收入转负（-8.1%），土地出让收入下降14.6%；支出同比降速至8.8%，主要受土地出让相关支出大幅下滑影响。总体来看，5月财政政策力度指数年内首度回落，广义支出增速4%，较前值12.9%显著下滑，广义财政收入当月同比-1.2%，累计同比-1.3%。财政政策力度指数回落主要因收支同步转弱，支出端下滑更明显。

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