2024年10月财政数据快评：收支两端继续回暖，政策力度再度提升

财政收支两端继续回暖，政策力度再度提升

一般公共预算：收支继续回暖

• 收入端：1-10月全国一般公共预算收入同比下降1.3%，但10月当月收入同比5.5%，继续回暖，完成预算的9.8%，为2019年至今最高水平。税收收入当月同比1.8%，年内首度回正；非税收入当月同比39.6%。四大税种除企业所得税外均有不同程度的回暖，个人所得税同比5.6%，企业所得税同比5.2%，消费税10月同比录得10.2%。
• 支出端：1-10月全国一般公共预算支出同比增长2.7%，10月当月支出同比10.4%，继续抬升，完成预算的6.9%，为2019年至今最快。要完成全年预算目标，最后两个月支出同比增速须达到8.8%。支出结构上，民生类支出同比增速9.4%，基建相关支出同比增速29.3%，其中农林水事务支出同比56.4%，为支出端最大拉动项。

政府性基金预算：收入下降收窄，支出继续高增

• 10月政府性基金收入同比降幅收窄至-10.0%，土地出让收入拖累程度减弱。政府性基金支出同比47.9%继续高增，主要是专项债资金加速使用以及土地出让收入相关支出增长。
• 2024年政府性基金预算收入相对2023年执行数增长0.1%，但比去年预算数低八千亿；支出增长18.6%。预计随着特别国债和专项债已发未用资金持续落地，后续政府性基金预算支出端将维持较高增速。

总结：财政政策力度指数继续提升

• 10月财政政策力度指数继续提升。广义支出增速20.4%，进度7.2%，高于过去五年；广义赤字进度已达到99%，超过过去5年同期。
• 增量财政政策已初见成效，财政缺口快速收敛，置换债务已开启发行，年内或发行近2万亿。部分省份已启动发行工作，加快政策落实落地。
• 展望明年，中央仍有较大的赤字和杠杆提升空间，可能意味着2025年财政赤字率能突破3%红线达到3.5%甚至更高。简单估计明年的广义赤字体量将接近11万亿。