摩托车行业2025年中期投资策略：高端破局领跑 出海加速抢滩

中大排摩托车行业：高端破局领跑 出海加速抢滩

回顾2025H1：内销重回增长 出口增势强劲

• 总量端：2025M1-M4中大排摩托车内销14.0万辆，同比+38.7%，渗透率为10.7%，历史新高；出口15.8万辆，同比+81.1%。
• 结构端：排量结构持续升级，450cc车型增幅显著，占比提升并稳定至40%；800cc车型出口实现从0到1，引领自主摩企品牌向上。
• 格局端：内销集中度逐步提升，CR3占比超55%，春风动力增势迅猛；出口头部摩企份额稳固，竞争呈现多元化趋势。

展望2025H2：内外销共振向上 全年百万销量可期

• 内销：预计2025年中大排内销渗透率增长至11.5%，同比+2.5pcts，对应销量为50.6万辆，同比+27.5%。
• 出口：预计2025年中大排出口海外市场份额增长至9.5%，同比+3.1pcts，对应销量为55.7万辆，同比+55.1%。
• 结构维度：头部自主摩企发力高端化突破，预计500cc-800cc/800cc+内销占比预计提升至25%/2%。

全地形车行业：2024年行业出口销量稳健 头部企业表现优异

• 销量维度：2024全球全地形车销量为96万辆，同比微增，UTV销量占比达64.6%。2025M1-M4中国企业全地形车出口销量达13.6万辆，同比+5.3%。
• 格局维度：2025M1-M4出口销量中春风动力占比39%，位居第一，涛涛车业占比24%排名第二，竞争格局高度集中。
• 价格端：2025M1-M4全地形车出口均价为2,969.0美元，同比+17.5%，自主头部企业高端化助推趋势加速。

全地形车行业：2025年关税政策边际改善 全球化与高端化齐驱

• 政策端：美国关税政策边际改善，中国全地形车企业积极全球化布局，以春风动力为例，墨西哥地区关税政策友好，可能成为潜在破局最优解。
• 供给端：2025年多家企业重磅全新车型迎来上市与量产，性价比优势+差异化竞争加持下，看好头部自主品牌高端化布局。

投资建议

• 推荐【春风动力】、【隆鑫通用】、【钱江摩托】，建议关注【九号公司】。
• 中大排市场快速扩容，头部摩企新车型、新品牌投放加速，助长摩托车文化逐步形成；全地形车输美关税政策边际改善，高端智能化优质供给频出，为行业供需新鲜血液，自主品牌有望成为中大排、全地形车行业成长最大受益者。

风险提示

• 摩企核心产品销量不及预期、海外关税政策变化、摩托车市场竞争加剧、海运费波动、汇兑波动等。