摩托车行业2026年中期投资策略：高端破局立潮头，全球竞逐启新程

回顾2026M1-5

• 内销：中大排摩托车内销在2026年M1-5期间销量同比下降，主要受2023年二手流通市场挤压和消费信心偏弱等因素影响。但渗透率仍维持高位，排量结构持续升级，400cc-500cc和500cc-800cc车型占比提升。
• 出口：中大排摩托车出口保持高景气，2025年累计出口53.4万辆，同比增长48.8%。排量结构上，250cc-400cc仍是主力，但500cc-800cc占比有所回落，主要与土耳其、南美等市场偏好高性价比车型有关。800cc及以上车型出口明显放量，主要得益于隆鑫无极DS900X等大排量探险车型在欧洲市场突破。
• 格局：自主三强（春风动力、钱江摩托、隆鑫通用）主导市场，内销CR3占比超55%，出口CR3占比42.4%。自主龙头优势明显，市场份额有望进一步提升。
• 业绩：2026Q1重点摩企收入有增有减，涛涛车业、春风动力、林海股份营收增速相对居前。毛利率环比略降，但费用结构同比持续优化，净利率同环比提升。

展望2026H2

• 销量：预计2026年中大排摩托车内销44.0万辆，同比增长5.0%，渗透率提升至12.6%。出口72.0万辆，同比增长35.0%，海外份额为12.0%。
• 结构：内销方面，400cc以上大排量摩托车占比将持续提升，其中400cc-500cc占比25%，500cc-800cc占比27%，800cc以上占比8%。出口方面，250cc-400cc排量段仍为主体，占比达55%；500cc+销量占比将提升，预计2026年500cc-800cc排量段出口占比将提升至20.0%，800cc+车型出口占比将升至10.0%。
• 格局：头部企业有望强者更强，行业集中度有望提升。预计2026年及中长期，春风、钱江、隆鑫三强将继续提升市场份额，行业格局向头部进一步集中。

投资建议

持续推荐中大排摩托车赛道，推荐【春风动力】、【隆鑫通用】。

风险提示

行业竞争加剧、海外关税政策变化、海运费及原材料价格波动等。