长江农业 景气掘金系列十二：邦基科技经营情况交流

派思通业务与合作情况

• 业务模块与规模：派思通业务包括托管（南方8-10万头经产母猪）和自身养殖（山东绿东养殖6家企业，2.6万头母猪满产）。
• 销售模式与生产指标：自2024年起以销售断奶仔猪为主，PSY逐年提升（2023年约28，2024年29.9，2025年31-32）。
• 与邦基合作分工：邦基并购派思通，核心获取管理体系、团队及PIC种猪资源，派思通保留20%股权深化全球合作，分工为派思通主导生产技术，邦基负责市场开拓与后端销售。

邦基养殖战略规划

• 母猪产能目标：短期基于广松6-8万头母猪规模，长期目标远超8万头，但受马尾松项目影响暂未明确，需年底接管后推进。

山东放养模式分析

• 模式特点与竞争考量：山东放养模式硬件要求更高（自动化、恒温恒湿、空气过滤），软件生物防控标准提升，采用合伙人制度提升主动性。邦基因市场竞争激烈及肥猪价格预期（2025年底或2026-2027年可能不及预期），对直接放养持谨慎态度，倾向资本端合作。
• 邦基角色与饲料优势：邦基提供饲料配方、资金支持及辐射范围供应保障，饲料厂布局优势明显（近150万吨产能，十字架形覆盖山东，单一猪料品种提升生物安全性）。
• 模式未来趋势：放养模式管理成本低、生物安全性好，长期看母猪与育肥分离将成为主流。

饲料业务销售与产能

• 2025年销量预期：140-150万吨。
• 产能布局：现有饲料厂总产能超200万吨（省内150万吨，省外60万吨），山东区域后续仍存增量但建设节奏放缓。

Q&A关键问答

• 派思通业务布局：托管业务南方为主（8-10万头母猪），自身养殖山东6家企业（2.6万头满产）。
• 销售模式：自2024年起以销售断奶仔猪为主。
• 产业协同：邦基核心获取管理体系，结合派思通种猪资源筛选猪场合作，加速母猪产能扩张是未来方向。
• 股权安排：剩余20%股权属美国派思通，用于深化全球合作。
• 放养布局：邦基倾向资本端合作，因山东竞争激烈且肥猪价格预期谨慎，山西已成立放养公司试点。
• 饲料产能：2025年销量目标140-150万吨，明年预计增长20%-30%；现有总产能超200万吨。
• 区域策略：南方生态更优，未来母猪产能或向南方拓展，邦基计划与南方母猪场合作。