粕类日报：市场整体稳定，盘面震荡运行

市场整体稳定 盘面震荡运行

行情回顾
美豆盘面震荡运行，市场扰动有限；国内豆粕盘面以震荡为主，整体稳定；菜粕盘面相对偏强，价差略有回落。豆粕月间价差和菜粕月间价差均呈现回落态势。

基本面

• 美豆：新作平衡表好转，受生柴政策提振，但产量和出口缺乏实质性利好；美豆优良率达68%，旧作出口检验量54.7万吨，4月压榨量环比下降2.03%，压榨利润走弱；巴西农户卖货进度放缓，压榨量下降，出口压力较大；阿根廷压榨量好转，大豆出口可能增加。
• 国内现货：油厂开机率增加，供应充足，库存累积，成交一般；豆粕库存41万吨，同比减少58.49%；菜粕需求转弱，油厂开机率下降，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。

宏观：中美谈判完成但缺乏明确指引，市场担忧供应不确定性，但宏观扰动减少。中国远期大豆需求较高，价格不易大幅回落。

逻辑分析

• 豆粕盘面震荡，基本面利多有限但仍有支撑；美豆受生柴政策支撑但上涨动力有限；巴西产量高卖货慢，价格上涨难度大；豆粕月间价差回落；菜粕需求一般，价差支撑较强。
• 豆粕和菜粕月间价差均呈现调整态势。

交易策略
单边：观望
套利：观望
期权：观望

关键数据

• 油厂大豆压榨量225.87万吨，开机率63.49%，大豆库存599.6万吨，豆粕库存41万吨。
• 沿海菜籽压榨量7.15万吨，开机率19.06%，菜籽库存17.4万吨，菜粕库存1.55万吨。

图表

• MRM09、MRM01、M91、RM91、M15、RM15价差走势图显示价差回落或震荡。