公司动态研究报告：布局人形机器人，开辟智能缝制新空间

2025-06-18 尤少炜华鑫证券陈曦

核心观点：杰克股份正加速智能化转型，聚焦高端AI缝纫机及人形机器人开发，推动AI、机器人与服装工艺深度融合，开辟智能缝制新空间。公司计划2025年下半年推出高端AI智能缝纫机，2026年下半年发布应用于服装制造场景的人形机器人，旨在提供客户场景解决方案。
行业景气度：2024年缝制机械行业内销总量达235万台，同比增长27%；出口额34.24亿美元，同比增长18.39%，恢复至2022年高位水平。供给端工业缝纫机总产量685万台，同比增长22.32%，供需关系健康，行业复苏势头强劲。
海外业务转型：杰克海外业务通过“营销铁三角”模式在越南、柬埔寨建立头部客户样板工厂，推动联合创新模式，实现需求匹配与商业化落地。2024年海外毛利率较2023年提升3.88 pct至37.27%，显著高于内销毛利率28.15%，印证产品结构高端化升级。衬衫牛仔智能缝制产业收入1.82亿元，同比高增25.12%。
盈利预测：预测公司2025-2027年收入分别为69.4、78.25、87.32亿元，EPS分别为2.10、2.56、2.99元，当前股价对应PE分别为17.1、14.1、12.0倍，维持“买入”投资评级。
风险提示：宏观经济下行冲击、原材料价格波动、汇率与出口风险、市场竞争加剧、需求不及预期、关联企业投资风险、偿债能力不足。