中泰证券晨会聚焦

以伊冲突对全球资产的影响

冲突背景

2025年6月13日，以色列对伊朗发动大规模军事打击，以回应伊朗核浓缩活动威胁。伊朗随后宣布退出谈判并计划报复，冲突不断升级。

原油供应影响

• 市场反应：冲突引发市场对中东石油供应的担忧，推动油价上涨。全球原油现货价格从6月12日的水平上涨6%，至75.29美元/桶。
• 供需分析：伊朗石油设施受损，预期产量下降；地区局势不稳定可能影响其他产油国，加剧供应担忧。

金融市场表现

• 风险资产：股票市场普遍下跌。
• 避险资产：现货黄金价格突破3400美元/盎司，创5月8日以来新高；美元指数上涨0.29%。

战略层面分析

• 大规模战争可能性低：以色列获美国支持，伊朗得俄罗斯支持，双方无意愿直接冲突，对抗主要局限代理人层面。
• 冲突持续可能性：地缘政治摩擦可能持续较久，但大规模战争风险不高。

对大类资产的影响

• 短期影响：只要冲突未缓解，油价将维持高位。若伊朗快速恢复生产或冲突缓和，油价可能回调。
• 避险资产：地缘冲突逻辑短期压过关税逻辑，黄金、美元或再次大涨，重新获得避险属性。
• 美债影响：对美元影响偏单向，但对美债具有两面性，通胀预期升高可能推高美债收益。

风险提示

• 模型测算偏差风险。
• 研报使用信息数据更新不及时风险。
• 政策超预期等。