核心观点与事件概述
- 地缘政治风险：中国-中亚峰会召开，习近平主席强调加强合作，推动“一带一路”高质量发展；习近平与中亚五国元首签署永久睦邻友好合作条约，签署12份合作文件。美国特朗普称控制伊朗上空，警告伊方投降，并考虑打击伊朗；以色列袭击伊朗导致冲突升级，霍尔木兹海峡航运风险增加，运费上涨24%。中国外交部正全力保护在伊朗和以色列的中国公民安全。
- 全球经济与金融动态：2025陆家嘴论坛将举行，主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”，多位中央金融管理部门负责人将发表演讲并发布重大金融政策。美国5月零售销售环比下降0.9%，创两年来最大降幅；制造业前景不明，工业产出连续下滑。日本央行维持利率不变，放慢缩表步伐，行长称过快削减购债可能破坏市场稳定。
- 外盘市场表现：美国三大股指、欧洲三大股指、亚太地区股市多数下跌；美债收益率下跌，美元指数上涨，非美货币多数下跌；国际贵金属期货涨跌不一，伦敦基本金属多数下跌，CBOT农产品期货涨跌不一，国际油价强势上扬。国内商品期货夜盘多数收涨。
商品板块分析
- 有色系：前期过度炒作后，受长期限国债反弹压力，震荡下跌为主，部分品种可能出现趋势性跌幅。
- 化工系：受国际油价上涨提振，多数品种继续跟涨，重点关注甲醇等品种机会。
- 黑色系：阶段性筑底完成，短期内震荡偏强，关注超跌品种估值修复。
- 新能源：筑底震荡，短期内大幅反弹概率较低。
核心品种操作建议
- 动力煤：产地市场僵持，港口市场弱稳，供需逐步趋向平衡，预计煤价以震荡为主。建议积极兑现长协合同，适时采购国内煤补充库存，暂停进口煤采购。
- 铝：多空博弈，高位震荡。铝土矿库存增长，下游氧化铝企业接货谨慎；电解铝产量微增，下游需求受淡季拖累。建议短期区间震荡，警惕成本塌陷影响。
- 螺纹钢：期螺窄幅震荡，现货市场持稳。供需双减，库存去化放缓，淡季需求走弱，钢厂减产缓解供应压力。预计钢价震荡，关注库存压力和需求变化。
- 碳市场：全国碳市场综合价格收盘上涨5.29%，大宗协议交易活跃。
研究结论
- 地缘冲突风险短期占主导，助推国际油价和航运价格上涨，全球股市普遍收跌。国内房地产投资和销售下滑，债市避险情绪推高长期限国债价格。大宗商品之王原油上涨有利于提振工业品价格重心，大部分商品有望延续反弹上涨态势。
- 有色系震荡下跌为主，化工系跟涨，黑色系震荡偏强，新能源筑底震荡。核心品种建议短期区间操作，关注成本和需求变化。
