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铅期货周报：需求尚未改善铅价冲高回落

2025-06-13 范芮国元期货哪开不壶提哪开

行情回顾：沪铅主力合约本周震荡偏强，6月12日收盘价16890元/吨，较上周跌1.17%；伦铅收盘价1992美元/吨，上涨0.55%。沪伦比（考虑汇率）震荡走强，上涨0.0107。
持仓和成交：截至6月12日，沪铅持仓83614手，减2320手；成交46027手，增3493手。
现货价格及升贴水：中国铅现货均价16960元/吨，增310元/吨；现货平均升贴水-205元/吨，减15元/吨。LME铅现货较3个月合约升贴水-27.67美元/吨，走弱0.69美元/吨。
铅精矿加工费和进口利润：国内铅精矿加工费600元/金属吨，持平；进口铅精矿加工费-45美元/干吨，减10美元/干吨。进口铅精矿利润-73.44元/吨，减90.01元/吨。
冶炼端生产情况：6月6日当周，原生铅产量51835吨，增1100吨；再生铅产量39290吨，减3920吨。原生铅周度开工率70.46%，增1.46个百分点；再生铅周度开工率36.2%，减3.8个百分点。
库存：上海期货交易所铅库存47936吨，增1436吨；LME铅库存268750吨，减12525吨。SMM铅锭五地社会库存5.47万吨，增0.08万吨。
蓄电池开工率及回收价格：SMM铅蓄电池周度开工率60.39%，减10.06个百分点。废电动车电池均价10175元/吨，增50元/吨。
宏观资讯：美国通胀数据缓和，降息预期增加。
基本面资讯：环保督察开展，再生铅超预期减产。部分再生铅炼厂因原料紧张或设备故障停产，原生铅企业检修计划延后。
总结：短期内铅锭基本面供需双弱，环保限产导致再生铅被动减产，供应减量超预期，原生铅厂库去化，铅价震荡偏强。但实际需求未回暖，原生铅厂库去化有限，再生铅库存累积，短期上涨后铅价或恢复偏弱走势。