一、核心观点
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养殖产业链
- 生猪：猪价近期小幅调整，仔猪价格连续两周快速回落。行业产能受政策影响或将回落，2026年猪价或超预期。个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。
- 白鸡：鸡价震荡走弱，行业产能处于历史高位水平，前5月引种较少。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注。
- 黄鸡：产能处于底部，鸡价底部上涨，关注周期机会。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，给予看好评级，重点关注立华股份。
- 动保：行业景气底部复苏，关注行业产能变化。动保行业景气年初以来触底回升，上市公司1季报表现良好。建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。
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种植产业链
- 种业：关注粮食安全背景下的产业政策境持续优化。中长期来看，粮食安全和提高农业生产效率是基本国策，转基因生物技术产业化将在政策助力下加速推进，种子产品升级迭代将带动优质种子公司销售放量和价格提升，且龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。
- 种植：关注粮价持续上涨所带来的投资机会。粮食价格涨多跌少。建议关注种植板块的投资机会，重点关注北大荒和苏垦农发。
二、关键数据
- 生猪：本周末，全国生猪出厂均价14.02元/公斤，较上周跌0.03元；主产区自繁自养头亏损2元，较上周由盈转亏。截至25年4月底，全国能繁母猪存栏4038万头，月环比基本持平。
- 肉鸡：本周末，烟台鸡苗均价2.84元/羽，较上周跌0.11元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.6元/斤，较上周跌0.03元；白条鸡均价13元/公斤，较上周持平；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.79元，较上周多亏0.21元。
- 饲料：本周末，肉鸡料均价3.35元/公斤，较上周跌0.05元；育肥猪料价格3.36元/公斤，较上周跌0.01元。
- 原奶：本周末，全国主产区生鲜乳出场均价3.05元/公斤，较上周跌0.01元；全国牛奶零售价12.15元/升，较上周跌0.01元。
- 水产品：本周末，威海海参/对虾批发价90/320元/公斤，较上周持平；扇贝批发价9元/公斤，较上周跌1元；鲍鱼90元/公斤，较上周跌10元。
- 粮棉糖：本周末，南宁白糖成交均价6053元/吨，较上周跌37元；全国328级棉花成交均价14768元/吨，较上周涨218元；全国玉米收购均价2414元/吨，较上周涨7元；国内豆粕市场均价2963元/吨，较上周涨42元；全国小麦收购均价2429元/吨，较上周跌9元；全国粳稻收购均价2888元/吨，较上周涨21元。
三、研究结论
- 养殖行业：生猪养殖由盈转亏，叠加政策影响，行业产能或将逐渐回落，2026年猪价或超预期。白鸡、黄鸡行业分别处于产能高位和底部，中期走势或超预期。动保行业景气底部复苏，关注行业产能变化。
- 种植行业：关注粮食安全背景下的产业政策持续优化，以及粮价持续上涨所带来的投资机会。
