焦煤市场周报：吨焦利润由盈转亏 焦煤或延续弱势运行

「2025.1.3」 焦煤市场周报 瑞达期货研究院 吨焦利润由盈转亏焦煤或延续弱势运行 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 李秋荣期货从业资格号F03101823 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业链情况 行情回顾：本周焦煤市场偏弱运行。部分煤矿临近年底提前完成年度生产任务停产，叠加年末安全生产加严，煤矿整体开工率下降，焦煤供应缩减；焦企盈利压力不大，保持正常开工节奏，钢厂进行冬储，焦煤短期供需结构边际改善，且前期连续下行有技术性修复驱动。 行情展望：临近年底，原煤产量有一定下降，洗煤厂开工率下滑，但精煤端仍有累库情况，年关将近且市场对后续行情预期较差，以清库为主；长协价格倒挂严重，国有大矿累库情况暂未得到缓解；焦化成本有所下降，吨焦盈利由盈转亏，预计将有减产。下游方面，终端淡季，钢厂检修，吨焦盈利承压，焦炭仍有六轮提降预期，焦钢控制原料采购，对入炉煤的采购也维持刚需，蒙古国线上竞拍整体成交以流拍为主，盘面短暂反弹后回落，煤焦市场预计延续弱势。 策略建议：JM2505合约冲高回落，日BOLL指标显示三轨收窄，日k试探中轨后回落，操作上建议短线维持弱 震荡思路对待，请投资者注意风险控制。 本周焦煤期价上涨、跨期价差下跌 图1、焦煤主力合约价格走势 图2、焦煤跨期价差走势图 2,400.00 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 焦煤主力合约走势 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 2023-06-13 2023-07-13 2023-08-13 2023-09-13 2023-10-13 2023-11-13 2023-12-13 2024-01-13 2024-02-13 2024-03-13 2024-04-13 2024-05-13 2024-06-13 2024-07-13 2024-08-13 2024-09-13 2024-10-13 2024-11-13 2024-12-13 0.00 2000 1800 1600 1400 1200 1000 JM2505与JM2501价差图 70.00 50.00 30.00 10.00 -10.00 -30.00 -50.00 期货持仓量(活跃合约):焦煤期货收盘价(活跃合约):焦煤 跨期价差期货收盘价(1月交割连续):焦煤期货收盘价(5月交割连续):焦煤 来源：文华财经瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至1月3日，焦煤期货主力合约收盘价1148.5元/吨，较前一周涨7.5元/吨。 本周炼焦煤净空减少、焦煤仓单增加 图3、焦煤前二十名持仓图4、焦煤仓单走势 190,000 170,000 150,000 130,000 110,000 90,000 70,000 焦煤净持仓 12,000 2,000 -8,000 -18,000 -28,000 -38,000 -48,000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 焦煤仓单量 净持仓(品种) [名次]前20名合计 持买单量(品种) [名次]前20名合计 持卖单量(品种) 2023-07-28 2023-08-28 2023-09-28 2023-10-28 2023-11-28 2023-12-28 2024-01-28 2024-02-28 2024-03-28 2024-04-28 2024-05-28 2024-06-28 2024-07-28 2024-08-28 2024-09-28 2024-10-28 2024-11-28 2024-12-28 [名次]前20名合计 来源：大商所瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 本周焦煤前20名持仓中，净空减少。 本周焦煤的仓单700手，较上周增长700手。 本周焦煤现货价格下跌、基差下跌 图5、焦煤现货价格走势图6、焦煤基差走势 炼焦煤现货价格 焦煤基差 4,300.00 3,800.00 3,300.00 2,800.00 2,300.00 1,800.00 1,300.00 800.00 2021-03-222022-03-222023-03-222024-03-22 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 600 500 400 300 200 100 0 -100 山西柳林炼焦煤山西晋中炼焦煤京唐港炼焦煤 基差焦煤现货焦煤收盘价 来源：windMysteel瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至1月2日，山西晋中中硫主焦(A10,S1.3,V25,G80,Y14,GSR60,Mt8,岩相0.18)报价1350元/吨，较上周跌30元/吨；京唐港澳大利亚进口主焦煤库提价（含税）为1490元/吨，较上周涨20元/吨。 供应端——原煤产量同比增长、煤炭进口量同比增长 图7、原煤产量图8、煤及褐煤进口量 单位：万吨 46000 44000 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 原煤产量 单位：% 19 14 9 4 -1 -6 单位：万吨煤及褐煤进口量 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 产量:原煤:当月值产量:原煤:当月同比 2019年2020年2021年2022年20232024 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2024年1-11月份，全国累计原煤产量432194万吨，同比增长1.2%。2024年11月，全国原煤产量42798万吨，同比增长1.8%。 本周洗煤厂开工率下滑、原煤库存减少、精煤库存增加 图9、洗煤厂开工率图10、洗煤厂原煤、精煤库存 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 开工率:洗煤厂 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.0050.000.00 洗煤厂原/精煤库存 2019-11-15 2020-02-15 2020-05-15 2020-08-15 2020-11-15 2021-02-15 2021-05-15 2021-08-15 2021-11-15 2022-02-15 2022-05-15 2022-08-15 2022-11-15 2023-02-15 2023-05-15 2023-08-15 2023-11-15 2024-02-15 2024-05-15 2024-08-15 2024-11-15 2019-12-13 2020-03-13 2020-06-13 2020-09-13 2020-12-13 2021-03-13 2021-06-13 2021-09-13 2021-12-13 2022-03-13 2022-06-13 2022-09-13 2022-12-13 2023-03-13 2023-06-13 2023-09-13 2023-12-13 2024-03-13 2024-06-13 2024-09-13 2024-12-13 洗煤厂原煤库存洗煤厂精煤库存 来源：Mysteel瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel统计全国110家洗煤厂样本，截至1月1日，洗煤厂开工率61.76%，较上周减6.1%。 据Mysteel统计全国110家洗煤厂样本，截至1月1日，洗煤厂原煤库存267.88万吨，较上周减8.52万吨；洗煤厂 本周炼焦煤库存：港口总库存增加、焦钢厂库存增加 图11、进口炼焦煤港口库存图12、焦钢厂炼焦煤库存 进口炼焦煤港口库存 焦钢厂炼焦煤库存 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 2023-01-27 2023-02-27 2023-03-27 2023-04-27 2023-05-27 2023-06-27 2023-07-27 2023-08-27 2023-09-27 2023-10-27 2023-11-27 2023-12-27 2024-01-27 2024-02-27 2024-03-27 2024-04-27 2024-05-27 2024-06-27 2024-07-27 2024-08-27 2024-09-27 2024-10-27 2024-11-27 2024-12-27 500.00 0.00 2021-01-152022-01-152023-01-152024-01-15 炼焦煤京唐港库存炼焦煤日照港库存炼焦煤连云港库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤库存焦钢厂炼焦煤库存 炼焦煤湛江港库存炼焦煤青岛港库存炼焦煤港口总库存 来源：Mysteel瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 截至1月3日，进口炼焦煤港口库存：京唐港300.79万吨，较上周增12.87万吨；日照港188万吨，较上周减3万吨；连云港0万吨，与上周持平；青岛港10万吨，与上周持平；总库存合计498.79万吨，较上周增9.87万吨。 截至1月3日，据Mysteel统计全国230家样本独立焦化厂的炼焦煤库存881.89万吨，较上周减5.1万吨；Mysteel统计全国 本周焦化厂炼焦煤可用天数减少 图13、焦化厂炼焦煤可用天数 焦化厂炼焦煤可用天数 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2020-04-172021-04-172022-04-172023-04-172024-04-17 来源：Mysteel瑞达期货研究院 截至1月3日，Mysteel统计全国230家样本独立焦企炼焦煤库存可用天数12.6天，较上周减0.4天。 炼焦煤产量同比减少、进口量同比增加 图14、炼焦煤产量图15、炼焦煤进口量 炼焦煤产量 炼焦煤进口量 4800 4300 3800 3300 2800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 1400.00 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2024年11月份，炼焦煤产量3878.58万吨，同比减少2.38%，环比减少0.9%。2024年1-11月份，炼焦煤产量累计7792.23万吨，同比减少1.94%。 2024年11月份，中国进口炼焦煤1229.51万吨，同比增长23.95%，环比增长23.49%。2024年1-11月份，累计进11 口炼焦煤11126.