2024H1农业行业利润转盈，猪周期反转及转基因产业化带来投资机会
1. 2024H1农业行业整体表现
- 营收：5217.47亿元，同比-7.15%
- 净利润：87.90亿元，同比+175.25%
- 驱动因素：饲料板块拖累营收，生猪板块带动利润回暖
- 饲料行业产销量同比下降，拖累整体营收
- 2024Q2猪价上行，玉米、豆粕等饲料原料价格下跌，养殖成本下降，猪企利润大幅回暖
2. 盈利能力与期间费用率
- 盈利能力：
- 2024H1：销售毛利率9.41%（+3.16pct），销售净利率1.62%（+3.94pct），净资产收益率1.84%（+4.39pct）
- 2024Q2：销售毛利率11.54%（+6.10pct），销售净利率4.11%（+7.14pct），净资产收益率2.24%（+3.97pct）
- 期间费用率：
- 2024H1：7.56%（+0.47pct）
- 2024Q2：7.34%（+0.44pct）
- 具体看，销售、管理及财务费用率均同比增加
3. 子行业表现
- 收入：
- 禽养殖、种子、渔业、宠物食品行业收入同比增长
- 宠物食品受益于国内市场扩张及海外订单修复，增幅居首
- 归母净利润：
- 动物保健、种植板块同比下滑（-45.07%/-21.39%）
- 饲料、种子、渔业增幅靠前（273.52%/188.56%/138.63%）
- 盈利能力：
- 畜养殖、禽养殖、农产品加工及林业、饲料、宠物食品板块毛利率和净利率均提升
4. 周观点与投资建议
- 猪周期反转：
- 能繁存栏去化至相对低位，2024年8月后生猪供给持续收缩
- 猪价上涨形成支撑，猪周期反转强度多维支撑
- 重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物
- 转基因产业化：
- 政策推动产业化扩面提速，多项转基因作物获安全证书
- 龙头企业受益，推荐：大北农、隆平高科、登海种业
- 猪鸡共振：
- 白鸡供给偏紧贯穿2024 H2，猪价上行带动鸡价上涨
- 推荐标的：圣农发展、禾丰股份
- 非瘟疫苗：
- 猪周期反转带动动保板块业绩改善，非瘟疫苗落地后头部企业受益
- 推荐标的：生物股份、普莱柯、科前生物；受益标的：中牧股份
5. 本周市场表现与新闻
- 市场表现：农业指数上涨1.47%，跑赢大盘1.90个百分点
- 宠物食品板块领涨
- 领涨个股：金健米业（+10.63%）、西部牧业（+9.00%）、普莱柯（+7.87%）
- 重点新闻：
- 中央储备冻猪肉轮换收储竞价交易
- 湖南省入湘动物指定通道管理
- 7月生猪屠宰量环比持平，同比-9.5%
- 价格跟踪：
- 草鱼、玉米、豆粕、糖价格环比上涨
- 生猪价格环比下跌，白条肉价格上涨
- 白羽肉鸡、黄羽肉鸡价格环比下跌
- 大宗农产品期货价格环比上涨
6. 风险提示
