氧化铝
- 基本面：目前现货价格仍处于3200元/吨以上的高位，期现价差较大，短期期价向下调整空间受限，市场等待现货成交价指引。
- 供应：检修产能逐步恢复，供应逐渐增加，转为偏松格局。
- 库存：库存预期逐步累库。
- 成本：若后续矿端问题不发酵，利润修复后冶炼陆续复产，中期下方参考现金成本2700元/吨一线。
- 关注点：国内氧化铝企业产能变动情况，以及进口氧化铝供应情况。
电解铝
- LME铝：库存低位逼仓风险增加，支撑铝价上行。
- 国内铝：低库存低仓单现状对铝价上行有较强支撑。
- 价格：短期上方关注20500元/吨左右，回补清明前铝价高度。
- 基本面：产业基本面供需矛盾相对温和，后续价格20000元/吨左右偏震荡运行。
- 需求：当前抢出口透支了后续部分需求，光伏抢装结束后型材压力增加，车企降价潮到来，淡季需求走弱预期加强。
- 价格：往后Q3国内铝价仍有一定压力，若三季度实际需求转弱下方最低看19000-19500元/吨位置的支撑。
- 运行区间：19000-21000元/吨。
宏观及终端需求
- 美国：5月CPI同比上涨2.4%，美联储降息预期升温；5月就业增长高于市场预期，失业率为4.2%。
- 中国：5月PMI为49.5%，环比上升0.5%，制造业景气水平改善；汽车销量同比增长13.3%，经销商库存预警指数改善。
产业供需基本面
- 铝现货价格：华东、中原市场报价围绕升水/贴水SMM均价展开，但绝对价高企下买盘清淡，市场成交进入冰点。
- 铝土矿：4月进口量环比大幅增长45.44%，主要来自几内亚；国产铝土矿产量环比增加5.0%。
- 高品铝土矿价格：中国铝土矿进口依赖度持货商挺价惜售，CIF指数价格继续上行。
- 铝土矿库存：到港量周环比减少4万吨，原料库存5月环比增加7.2%，继续维持过剩格局。
- 氧化铝：5月产量环比增加2.66%，同比增加4.06%，开工率77.3%。
- 电解铝：5月产量环比增加3.4%，同比增长2.7%，铝水比例环比上涨1.48个百分点至75.5%。
- 云南电解铝：受电力结构影响，季节性明显。
- 铝锭进口：4月环比增长12.8%，同比增长14.6%；1-4月累计进口总量同比减少11.2%。
- 铝锭出口：4月环比增加54.6%，同比增长643.0%；1-4月累计出口总量同比增长139.6%左右。
- 铝锭库存：本周社库去库4.4万吨，延续去库趋势，对铝价存支撑。
- 铝材开工率：铝型材、铝板带、铝材开工率均小幅下滑。
- 铝材出口：1-4月累计出口未锻轧铝及铝材同比下降5.7%。
