有色金属周报（氧化铝与电解铝及铝合金）：美国加征关税增大全球经济不确定性，传统消费淡季引导累库预期使铝价承压

氧化铝

• 供应端：几内亚铝土矿企业许可证被撤销，但清镇市铝土矿循环利用项目启动，国产及进口铝土矿价格环比持平或略变动，预计国内铝土矿8月生产或进口量增加，供需预期偏松。
• 成本端：进口几内亚铝土矿价格上涨推升生产成本。
• 需求端：国内氧化铝供需预期偏松。
• 库存端：中国港口氧化铝库存量较上周减少。
• 价格预测：氧化铝价格谨慎偏弱，建议关注3000-3100附近支撑位及3500-3800附近压力位。
• 基差与月差：氧化铝基差和月差处于合理区间，建议谨慎持有基差多单。

电解铝

• 供应端：广西百色广投银海电解铝二期、内蒙古霍煤鸿骏铝电扎哈淖尔绿电铝项目二期、新疆华章铝业、青海桥头铝电等新产能或陆续投产，国内电解铝8月生产量环比增加；新西兰Tiwai Point电解铝厂减产产能预计二季度恢复，进口量环比增加。
• 需求端：铝下游龙头加工企业产能开工率下降，重熔棒生产量或减少，铝线缆产能开工率升高，铝型材、铝箔产能开工率下降。
• 库存端：中国电解铝社会库存量较上周增加。
• 价格预测：沪铝价格仍存下跌空间，建议关注20000-20300附近支撑位及21000-21500附近压力位，伦铝在2300-2500附近支撑位及2700-2800附近压力位。
• 基差与月差：沪铝基差和月差处于合理区间，建议暂时观望套利机会。

铝合金

• 供应端：美国企业积极抢购海外废铝，东南亚地缘冲突和非法走私使废铝对华出口趋降，但国内精废铝日度价差为正，再生铝合金生产仍处亏损状态。
• 需求端：传统消费淡季抑制下游需求。
• 库存端：中国铝合金社会库存量较上周增加。
• 价格预测：铝合金价格仍存下跌空间，建议关注19500-19700附近支撑位及20000-20300附近压力位。
• 基差与月差：铸造铝合金基差和月差处于合理区间，建议暂时观望套利机会。
• 价差：电解铝与铝合金价差为正且处高位，建议关注短线轻仓逢高试空电解铝-铝合金价差的套利机会。

库存与开工率

• 氧化铝：中国电解铝厂氧化铝库存量较上周增加。
• 电解铝：中国电解铝产能开工率较上周持平，铝水生产比例较上周升高。
• 铝合金：中国铝下游龙头企业周度产能开工率环比下降，铝线缆产能开工率升高，铝型材产能开工率下降，铝板带产能开工率持平。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。