主要观点及策略概述
- 玻璃：供需双弱，价格承压。
- 供给：本周全国浮法玻璃日产量为15.57万吨，环比下降0.7%，开工率75.42%，环比下降0.25个百分点；下周产量持稳为主。
- 需求：淡季来临，需求边际下滑，稳增长压力较大，中期地产颓势难挽，竣工数据同比下滑。
- 库存：小幅去化，企业库存6968.5万重箱，环比下降0.10%，同比上升19.86%，折库存天数30.8天。
- 基差/价差：基差持稳，09-01价差震荡。
- 估值：价格处于偏低位置，但成本支撑弱化。
- 宏观及政策：中美谈判持续推进，国内稳增长压力较大。
- 投资观点：偏空，供需双弱，价格承压。
- 交易策略：单边逢高买入看跌期权，套利策略无风险。
- 关注：日熔量产销海内外宏观政策扰动。
- 纯碱：供给恢复较快，价格承压。
- 供给：本周纯碱产量74.01万吨，环比增加3.60万吨，涨幅5.12%，整体供应增加预期。
- 需求：浮法光伏需求持稳，但终端需求不理想，下游按需采购为主，负反馈压力骤增。
- 库存：增加，厂家总库存168.63万吨，环比增加5.93万吨，涨幅3.64%，个别企业累库。
- 基差/价差：基差震荡，09-01价差持稳。
- 估值：价格重心下移，但成本支撑弱化，联碱法成本约1200元/吨，氨碱法约1260元/吨，天然碱法约1000元/吨。
- 宏观及政策：中美谈判持续推进，国内稳增长压力较大。
- 投资观点：偏空，供给恢复，过剩压力逐步增加。
- 交易策略：单边逢高买入看跌期权，套利策略无风险。
- 关注：碱厂生产玻璃产销海内外宏观政策扰动。
期货及现货行情回顾
- 玻璃：本周价格走低，主力合约收于976元/吨，沙河现货价格1048元/吨。
- 纯碱：本周价格震荡走低，主力合约收于1156元/吨，沙河现货价格1220元/吨。
- 价差/基差：纯碱和玻璃09-01价差及基差均震荡。
供需基本面数据
- 玻璃供给：持稳为主，本周产量15.57万吨，开工率75.42%，生产利润整体下降。
- 玻璃需求：偏弱，淡季来临，深加工订单天数均值10.4天，环比上升0.5%，库存小幅去化。
- 纯碱供给：产量逐步恢复，本周产量74.01万吨，环比增加3.60万吨，碱厂利润走低。
- 纯碱需求：直接需求尚可，浮法光伏需求持稳，但下游负反馈压力骤增，库存增加。
综述
- 基本面延续偏空，玻璃纯碱价格下探至低位，市场情绪波动大，价格弹性增强。
- 下游终端需求步入淡季，玻璃供需双弱，原燃料价格下滑，成本支撑弱化。
- 纯碱供需过剩矛盾再度激化，检修结束复产加速，供给过剩压力凸显，浮法和光伏玻璃日熔量稳中有增，直接需求尚可，但下游负反馈压力骤增。
- 策略推荐：逢高买入看跌期权。
- 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。
