玻璃、纯碱月报：基本面偏弱，价格低位震荡

纯碱基本面分析总结

主要结论

• 供给压力突出：8月纯碱检修有限，行业开工维持高位，远兴能源二期持续释放产量，加剧产能过剩矛盾。8月产量预计在335万吨左右，供给维持高位。
• 需求疲软：浮法玻璃日熔量小幅回落，终端需求持续疲软，现货价格低位运行，企业普遍亏损。光伏玻璃需求低迷，冷修增多带动日熔量回落，库存高企压制重碱消费。轻碱需求平稳，但库存仍处高位。
• 利润恶化：氨碱、联碱利润同步走弱，行业亏损加深，成本线支撑逐步显现，但长期产能过剩压力难以消解。
• 价格走势：盘面估值偏低，8月期价低位反弹后向上驱动不足，短期价格低位震荡为主。关注企业开工率调整，若有大幅减产可考虑短线抄底。

纯碱市场详细分析

• 价格与价差：8月重碱现货报价持稳，轻碱部分区域下调；期货盘面强于现货，基差走弱104元/吨。
• 利润与开工：氨碱、联碱利润均亏损，开工率维持在76%-79%，供给收缩力度有限，延续亏损高开工特征。
• 库存：截至8月27日，纯碱库存为187.27万吨，环比增加7.2万吨，处于历史同期高位。
• 后期产能：上半年新增产能已投放，下半年暂无新增；中长期项目若集中落地，供给增量压力加大。
• 下游需求：
  • 浮法玻璃：日熔量14.22万吨，环比减少；库存减少130.4万重箱；下游深加工订单偏弱，地产需求未见改善。
  • 光伏玻璃：日熔量7.14万吨，库存企稳；1-7月光伏装机同比-61.41%，7月单月转正；出口下滑，单月压力凸显。
  • 轻碱需求：玻璃制品出口下滑，碳酸锂产量上行，新能源需求贡献增量，传统领域承压。

玻璃基本面分析

• 价格与库存：8月玻璃价格涨跌互现，期货跌至亏损状态，9月合约跌破900元/吨；库存高企，去库缓慢。
• 需求：深加工订单偏弱，地产需求疲软，政策托底效果有限，居民购房信心偏弱。
• 价格走势：基本面难有明显改善，价格承压运行，期货向上反弹空间有限，短期低位震荡为主。关注能源价格对生产成本的扰动。

后市观点及操作建议

• 纯碱短期价格低位震荡，关注大幅减产机会。
• 玻璃短期低位震荡，关注天然气价格波动。

重要免责声明

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