主要观点及策略概述
- 玻璃：弱现实延续，价格承压。需求保有韧性但淡季难改观，供给持稳，库存累积，反内卷逻辑下远月合约更适合多配。
- 纯碱：重回基本面，价格走弱。供给重回高位，需求向弱，成本有支撑但近月库存较大，面临交割压力。
期货及现货行情回顾
- 玻璃：本周价格向下，主力合约收于1063元/吨（-39元），沙河现货价格1104元/吨（-80元）。
- 纯碱：本周价格向下，主力合约移仓至01合约收于1332元/吨，沙河现货价格1257元/吨（+10元）。
- 价差/基差：纯碱和玻璃09-01价差及基差均走低，基差大幅走低。
供需基本面数据
- 玻璃供给：产量持稳，日产量15.96万吨，开工率75.34%，产能利用率79.78%。生产利润下降，天然气燃料利润-150.36元/吨，煤制气利润111.05元/吨，石油焦利润130.57元/吨。
- 玻璃需求：下游深加工订单偏弱，订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比-1.55%。地产中后端竣工数据不佳，1—6月竣工面积下降14.8%。库存累积，企业库存6184.7万重箱，环比+3.95%，同比-8.18%，折库存天数26.4天。
- 纯碱供给：产量重回高位，本周74.47万吨，环比增加4.49万吨，涨幅6.41%。检修企业逐步恢复，供应增加。碱厂利润向下，氨碱法理论利润56.20元/吨，联碱法理论利润68.50元/吨。
- 纯碱需求：需求整体向弱，短期直接需求偏弱，光伏持续减产。库存增加明显，厂家总库存186.51万吨，较上周四增加6.93万吨，涨幅3.86%。
综述
- 反内卷逻辑逐步长期化，更多影响远月合约，短期市场重新交易基本面，近月价格受制于弱现实，即供需过剩格局延续。
- 玻璃：需求保有韧性但淡季难改观，供给持稳，库存累积较大，反内卷逻辑下远月更适合多配。
- 纯碱：供给重回高位，需求向弱，成本有支撑但近月库存较大，面临交割压力。
- 策略推荐：玻璃关注远月多单，纯碱关注期现正套。
- 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。
