基金深度报告：美国REITs梳理专题

美国REITs概况

• 两市REITs总市值约1.39万亿美元，占比约1.77%，分为零售、医疗保健、电信塔等13个类型，其中零售、医疗保健、电信塔、工业、数据中心REITs总市值规模占比较高。
• 美REITs二级市场风险收益高于美债、低于美股。
• 2024年以来中证REITs全收益指数较美REITs相关指数表现明显更优，原因可能包括中国公募REITs快速扩容、部分底层资产稀缺性强、独特的产品属性和较高的认购倍数等。

美国REITs综合市场表现

• 成立10年以上的美国REITs近10年年化收益率中值为4.16%，近10年/5年/3年/1年年化收益率均位于前40%的美REITs约10只，数据中心、信息服务类REITs年化收益率水平整体较高。
• 工业、数据中心、零售、养老医疗等REITs二级市场表现整体较好，住宅类、专门化、多元化、自助式仓储、写字楼类REITs表现分化，酒店及度假村、木材REITs表现较弱。

美国REITs股息率梳理

• 成立10年以上的美国REITs近10年整体的股息率保持4.6%左右水平，高于美股主要股指。
• 美REITs股息率表现分化，个券研判过程中，股息率水平、基本面成长空间等均不构成单一参考因素。

中国公募投资美REITs情况

• 目前我国QDII-REITS包含6只主代码基金、合计规模约11.1亿，占QDII另类投资基金规模约25.23%、占QDII基金总规模约0.17%。
• 6只主代码基金包含3只被动指数型产品、3只主动管理型产品。
• 被动指数产品综合市场表现差异不大，关注指数市场演绎、产品规模、地区配置、费率、机构占比等因素。
• 主动品种风险收益比整体而言不及被动品种，对具体REITs分析、美国宏观及行业把握等个券筛选能力要求相对更高，关注资产比例、综合市场表现等因素。

风险提示

• 全球宏观经济走弱；美债利率大幅波动；通货膨胀超预期；市场风险偏好演变；QDII投资额度受限；历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。