贵金属周报：地缘因素升级下金价再度走强

核心观点与关键数据

宏观面：

• 以色列对伊朗核设施的空袭引发地区紧张局势，伊朗进行报复性导弹攻击，地缘政治风险升温。
• 原油价格走高，或导致未来通胀数据回升，叠加特朗普向美联储施压降息，实际利率预期下行，利好金价。

基本面：

• 库存： 上期所黄金仓单微增330千克至18177千克；白银仓单大幅增加92115千克至1210055千克。Comex黄金库存减少327582.59盎司至37789751.54盎司；白银库存增加244994.21盎司至498460011.09盎司。
• ETF： 黄金SPDR ETF持仓上涨6.28吨至940.49吨；白银SLV ETF持仓下降33.93吨至14675.36吨。
• CFTC持仓： 黄金投机净多头持仓下降424张至187481张；白银多头净持仓上涨5880张至66650张。
• 市场情绪： 沪深300指数及贵金属相关板块指数下跌，光伏板块微降，光伏价格指数下降0.80%，经理人指数微升。

策略建议：

• 黄金： 谨慎偏多，建议在780元/克至785元/克间逢低买入套保。
• 白银： 谨慎偏多，但需关注仓位控制和止损，金银比价存在修复需求。
• 套利： 逢高做空金银比价。
• 期权： 暂缓。

风险提示： 海外流动性冲击。