铅周报：铅蓄旺季将临 需求或有转暖

第一章行情与逻辑

• 核心观点：短期铅价或维持震荡运行，关注下半月电蓄企业开工情况。
• 交易策略：单边区间震荡；套利暂时观望。

第二章原料端

• 供应端：
  • 原生铅：国内原生铅冶炼厂开工维持高位，铅精矿加工费维持600元/金属吨，SMM进口铅精矿周度加工费-45美元/干吨。
  • 再生铅：近期再生铅企业原料库存不足，进行采购；含铅废料回收困难，价格小幅上行。废电动车电池均价+0.49%至10175元/吨，废白壳均价+0.5%至10075元/吨，废黑壳均价+0.97%至10425元/吨。

第三章冶炼端

• 冶炼端：
  • 原生铅：本周三省原生铅开工率70.33%，银价上涨带动原生铅冶炼利润走阔，开工情绪有所提升。
  • 再生铅：本周再生铅四省周度开工率为32.1%，较上周减少4.1%，企业仍处亏损，减停产规模扩大。

第四章需求端

• 消费端：
  • 当前铅蓄电池市场处于传统淡季，生产企业以销定产，短期消费偏弱。
  • 预计7-8月消费旺季，下游或有提前备库，铅消费在下半月或有好转。

库存数据

• SMM铅锭五地社会库存：截至6月12日，总量至5.47万吨，较5月29日增加800吨；较6月9日增加0.13万吨。
• LME库存：截至6月12日，减少1.25万吨至26.88万吨。

关键数据与研究结论

• 冶炼利润：原生铅冶炼企业收益可观，再生铅冶炼厂仍处亏损。
• 消费预期：短期消费维持偏弱，下半月或有好转。
• 价格走势：短期铅价或维持震荡，关注下游备库情况。