核心观点
- 可控核聚变领域迎来内外共振：英国政府宣布对聚变能源研发投资增加，中国可控核聚变领域进入资本开支扩张周期，预计“十五五”期间将进入密集的资本开支期，相关板块有望受益。
- 家用场景机器人应用落地再近一步：1X机器人推出Redwood VLA模型，具备移动操作、物理世界互动等能力，看好在康养、家政场景的应用前景。
- 两机景气度上行，国产化加速推进：AI催化燃气轮机行业景气度上行，国内燃机叶片龙头订单高增；全球航发需求恢复，带动航发叶片、机匣需求上行；应流股份承担的某型重型燃气轮机透平动叶铸件通过首件鉴定，看好公司在两机领域的国内订单提升。
- 细分行业景气指标：通用机械下行趋缓，工程机械略有承压，船舶高景气维持，油服设备底部企稳，铁路装备稳健向上，燃气轮机拐点向上。
关键数据
- PMI数据：5月制造业PMI为49.5，环比+0.5pct，仍处于不景气区间；制造业生产PMI为50.7，环比+0.9pct；制造业新订单PMI为49.8，环比+0.6pct。
- 工业机器人产量：2025年5月，我国工业机器人产量及当月同比数据未在总结中体现。
- 叉车销量：2025年5月，我国叉车销量1.82万台，同比+2.1%，其中出口销量9810台，同比+5.4%，内销为8392台，同比-1.5%。
- 挖掘机销量：2025年5月，我国挖掘机总销量1.82万台，同比+2.1%，其中出口销量9810台，同比+5.4%，内销为8392台，同比-1.5%。
- 铁路固定资产投资：1-5M25铁路固定资产投资同比+5.9%。
- 铁路旅客发送量：1-5M25铁路旅客发送量同比+7.3%。
- 新造船价格指数：2025年5月，全球新船价格指数达186.69，同比+0.14%，较2020年周期低谷提升49.28%。
- 全球新接船订单数据：2025年5月，全球新接船订单数据未在总结中体现。
- 布伦特原油均价：近一周布伦特原油期货价格跳涨至74美元/桶左右。
研究结论
- 看好可控核聚变产业资本开支扩张带来的投资机会。
- 看好人形机器人“大脑”在康养、家政场景的应用落地前景。
- 看好国内燃机叶片龙头订单高增以及两机国产化带来的国内订单提升。
- 看好船企盈利能力持续提升。
