房地产行业研究：地产政策预期再起，居民中长贷回归正增长

广州拟全面取消住房“三限”催生新一轮政策预期

本周A股地产板块表现不佳，申万板块下跌1.8%，位列各板块第26位；港股地产板块上涨2.6%，位列第6。土地市场溢价率低位震荡，全国300城宅地成交建面环比增长101%，但同比下降21%，平均溢价率为3%。绿城中国、保利发展、中海地产、滨江集团、建发房产的权益拿地金额位居行业前五。

新房销售量同环比均上涨，但4月新房售价环比和同比均下降，景气度略有承压。47个城市商品房成交合计331万平米，周环比和周同比均增长。二手房成交量同环比均上涨，4月二手房售价环比和同比均下降，景气度拐点向上。22个城市二手房成交合计251万平米，周环比和周同比均增长。

广州拟全面取消限购限售限价，引发市场对新一轮地产政策的关注。方案明确提出优化房地产政策，全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率等。预计后续地产政策仍有进一步加码的空间，重点关注一线城市放松限购以及城中村改造扩容等政策。

5月居民中长贷反弹，同比实现多增。5月当月居民中长贷新增746亿元，同比多增232亿元。1-5月新增居民中长贷同比下跌2.9%，相比1-4月跌幅进一步收窄。预计6月居民中长贷数据或维持震荡。

投资建议：当前地产进入新一轮政策敏感期，后续地产股随基本面回调后可逢低布局；同时关注物业企业应用机器人的进展，及潜在的利润率修复空间。推荐稳健经营同时有望受益于潜在政策利好的标的：绿城中国、滨江集团以及中国国贸。中介推荐贝壳；物管商管推荐华润万象生活。

风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约。