房地产行业研究新房项目去化率有所提升，居民中长贷弱修复

本周A股、港股地产及港股物业板块均上涨。申万A股房地产板块涨6%，位列各板块第二；恒生港股房地产板块涨5.7%，位列第三。物业指数相对恒生中国企业指数和沪深300指数分别上涨4.1%和6.1%。

土地市场溢价率有所回升，但成交量环比下降。本周全国300城宅地成交建面621万㎡，环比下降35%，同比下降53%，平均溢价率4%。年初至今，全国300城累计宅地成交建面26366万㎡，累计同比下降8.4%。中海地产、绿城中国、保利发展、建发房产、滨江集团的权益拿地金额位居行业前五。

商品房销售量环比下降，但同比降幅收窄。本周47个城市商品房成交287万方，环比下降14%，同比下降4%，月度累计同比上升10%，年度累计同比下降2%。一线城市成交量环比下降11%，同比上升1%；二线城市成交量环比下降8%，同比上升26%；三四线城市成交量环比下降21%，同比下降22%。

二手房成交量环比和同比均有所上升。本周22个城市二手房成交238万方，环比上升14%，同比上升17%，月度累计同比上升22%，年度累计同比上升15%。一线城市成交量环比上升3%，同比上升17%；二线城市成交量环比上升24%，同比上升12%；三四线城市成交量环比上升14%，同比上升32%。

8月新房项目去化率有所提升，市场热度稳中有升。8月重点30城项目平均开盘去化率达到42%，市场热度稳中有升。多数城市去化率实现环比上涨，高能级城市和部分二线城市去化率实现同环比齐升。青岛、佛山、徐州、常州等弱二三线城市市场延续低迷。

8月居民中长贷反弹，但同比维持少增。8月居民中长贷新增200亿元，同比少增1000亿元。1-8月新增居民中长贷累计同比下跌17.6%，相比1-7月跌幅进一步扩大。

投资建议：建议逢低配置地产股，推荐稳健经营且有望受益于潜在政策利好的标的，如建发国际集团、绿城中国、中国海外发展。推荐受益于政策利好不断落地、一二手房市场活跃度提升的中介平台贝壳、我爱我家；推荐物管稳健发展、商管绝对龙头、积极分红的华润万象生活。

风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约。