电力及公用事业行业周报（25WK24）：疆电入渝投产助消纳，上海探索海风+算力协同

本周电力板块表现优于大盘，火电和水电企业业绩有望改善

本周电力板块走势优于大盘，公用事业板块上涨0.26%，电力子板块上涨0.25%。从电力子板块来看，光伏发电下跌1.79%，风力发电下跌0.57%，热力服务上涨0.53%，火力发电上涨0.83%，水力发电上涨1.03%。

本周专题：

• “疆电入渝”工程正式投产送电： 新疆哈密到重庆的正负800千伏特高压直流输电工程正式投产，每年预计可为重庆市提供电力约360亿度，极大提升了重庆市的电力保障能力。该工程将有效提升新疆新能源消纳利用水平，助力新疆形成外送规模超3000万千瓦的“两交三直”输电通道。
• 全球首个海风协同数据中心落地上海： 临港海底数据中心及配套产业赋能平台项目落地，成为全球首个直接利用海上风电的海底数据中心，通过海洋冷却、绿电直供实现低碳算力，构建"陆数海算"样板支撑AI/5G算力需求。

投资建议：

• 火电： 受益于煤价下跌，Q2成本端继续回落，电量下滑幅度收窄，业绩有望持续改善。部分企业积极布局风电及热电联产等优质资产，远期成长性可期。重点推荐【福能股份】、【申能股份】，建议关注【建投能源】、【京能电力】、【华电国际】、【华能国际】。
• 水电： 大水电企业业绩稳定向上，在利率下行背景下，股息率仍具备溢价优势，且分红率稳定。重点关注【长江电力】、【川投能源】。
• 绿电： 绿电困局有望逐步解决。建议关注绿电港股【新天绿色能源】H、【龙源电力】H以及优质风电运营商【中闽能源】。
• 算电协同： 重点关注布局算电协同，且自身业绩稳定增长的【甘肃能源】。

风险提示： 用电增速不及预期、电力市场化改革推进不及预期、新能源整体竞争激烈、降水量不及预期。